20230522-国投安信期货-铁合金周报_合金产量低位徘徊_库存仍然压制价格_8页_2mb

合金产量低位徘徊，库存仍然压制价格总结

核心内容

当前铁合金市场整体呈现弱势运行态势，主要受到终端需求疲软、库存压力大以及宏观经济复苏不稳等因素影响。硅铁和硅锰价格均承压，市场操作建议偏向做空，且需关注国际形势变化及政策对供应端的影响。

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主要观点

1. 钢材市场表现

• 终端需求疲软：钢材现货价格大幅下行，螺纹钢全国均价降至3926元/吨，热卷全国均价降至3854元/吨。
• 社会库存变化：螺纹钢社会库存下降4.68%，热卷社库存增加0.65%，反映出钢材需求不振。
• 高炉开工率下降：高炉开工率82.36%，较上周下降1.26%，显示钢厂供应端承压。
• 钢厂利润反复：钢厂利润较低，高炉开工率徘徊，钢材供应压力持续。

2. 硅铁市场分析

• 出口量下降：2023年前四个月硅铁出口量累计同比下降43%，4月出口量稳定在月均3.5万吨左右。
• 价格承压：硅铁价格持续受到压制，钢招价格预计维持环比下降趋势。
• 库存去化缓慢：硅铁产量低位徘徊，周度环比下降3.75%，社会库存去化缓慢。
• 操作建议：反弹做空硅铁，关注硅铁厂大面积减停产风险。

3. 硅锰市场分析

• 锰矿库存高位：港口矿库存仍维持高位，到港量较高，难以去化，导致锰矿价格疲弱。
• 需求疲软：钢厂停产检修增多，锰元素供应过剩，钢招价格承压。
• 开工率回升：硅锰周度开工率53.86%，环比上升3.2%，但整体仍处于低位。
• 操作建议：反弹做空硅锰，关注钢厂开工短期内大幅增加的风险。

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关键信息

一、期货行情

品种	上周五收盘价	周涨跌	周涨跌幅
螺纹钢主力合约	3645	+66	+1.84%
锰硅主力合约	6794	-176	-2.53%
硅铁主力合约	7566	+74	+0.99%

二、现货涨跌

品种	成交价	周涨跌	周涨跌幅	月涨跌幅
螺纹钢（HRB400 20mm，上海）	3773.2	-72.16	-1.88%	-8.96%
硅锰（国标6818，北方主产区）	6820	-50.00	-0.73%	-2.15%
硅铁（72#，日）	7100	-100.00	-1.39%	-4.70%

三、操作建议

• 硅铁：反弹做空，当前趋势性下跌驱动明显，但操作性较弱。
• 硅锰：反弹做空，趋势性下跌驱动明显，操作性较弱。

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风险提示

• 硅铁：若出现大面积减停产，价格可能面临剧烈波动。
• 硅锰：若钢厂短期内大幅复产，可能加剧供应压力。

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基本面数据趋势

1. 五大钢材品种周度表观消费量

• 呈现下降趋势，显示终端需求不振。

2. 钢材毛利

• 毛利波动较大，显示钢厂盈利能力不稳定。

3. 中国粗钢产量

• 产量维持在较低水平，显示供应端压力。

4. 五大品种总库存（社库+厂库）

• 库存维持高位，压制价格走势。

5. 硅锰企业开工率

• 南北方开工率环比上升，但整体仍处于低位。

6. 硅铁利润

• 利润持续下滑，显示市场对硅铁的需求疲软。

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图表与数据来源

• 图1-4：螺纹钢、硅锰、硅铁价差及价差历史图，数据来源：Wind、Mysteel。
• 图5-7：期现价差图，数据来源：Wind、Mysteel。
• 图8-19：钢材表观消费量、库存、开工率、产量等数据图，数据来源：Mysteel、Wind。
• 图20-25：硅锰和硅铁的供需、成本、利润等图表，数据来源：Mysteel。

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操作评级

• 锰硅：★★☆，趋势性下跌，行情正在盘面发酵。
• 硅铁：★☆☆，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强。

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分析师信息

• 李啸尘，高级分析师
• 联系方式：F3054140 20016022
• 电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn