20241021-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

沥青期货早报分析总结

本报告基于大越期货股份有限公司的研究，由分析师金泽彬撰写，证券代码：839979。核心观点为中性偏多，结合基本面、基差、库存、盘面和市场预期进行分析。字数控制在1000字以内。

基本面分析

供应端显示，2024年9月国内沥青产量环比减少，产能利用率下降，检修量增加，炼厂排产恢复可能加重供给压力。需求端，北方赶工提供支撑，但整体复苏不及往年，需求下行风险存在。成本方面，日度加工利润亏损扩大，原油走弱但高位略有支撑。

基差与库存

基差方面，10月18日山东现货价3680元/吨，12合约基差407元/吨，现货升水期货，指示偏多。库存显示社会库存环比减少，但厂内和港口库存去库，反映需求好转但增速缓慢，整体偏空。

盘面与持仓

盘面分析显示MA20向上，12合约期价收于MA20上方，价格走势偏多。主力持仓净多且多增，持仓变化中性。

市场预期

预期利多因素包括原油成本高位支撑；利空因素包括高价货源需求不足和需求下行。主要逻辑是供应压力持续，需求复苏乏力，库存去化；风险点为原油价格变化和沥青-焦化利润差走势。

总体上，市场呈现供强需弱，短期受原油支撑但需求恢复不确定性高。建议投资者关注主力换月和政策动向。