20230529-国投安信期货-铁合金周报_合金库存较高_价格依然承压_8页_2mb

合金库存较高，价格依然承压总结

核心内容

当前市场环境下，合金类商品（硅铁、硅锰）价格承压，主要由于终端需求疲软、库存较高以及宏观经济复苏波折等因素影响。钢厂开工率保持稳定，但利润较低，导致补库意愿不足。同时，国际形势与国内政策对出口及需求端产生一定影响，进一步压制价格走势。

主要观点

1. 钢材现货价格下行

• 螺纹钢全国均价下跌至3814元/吨，周跌幅达4.1%。
• 热卷全国均价下跌至3775元/吨，周跌幅为0.14%。
• 钢材需求表现不佳，表需数据疲软，经济复苏的持续性面临考验。

2. 钢铁供给压力持续

• 高炉开工率维持在82.36%，未有明显提升。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比上升1.06%，但整体仍处于承压状态。
• 钢厂利润波动，开工率徘徊，钢材供应压力未见明显缓解。

3. 硅铁市场分析

• 硅铁价格持续承压，主要受出口量下降及钢厂补库意愿不足影响。
• 2023年前四个月硅铁出口累计同比下降43%，5月第四周硅铁日均产量为13271吨，环比上升0.53%。
• 社会库存去化缓慢，预计钢招价格将维持环比下降趋势。
• 硅铁盘面价格预计将继续承压。

4. 硅锰市场分析

• 锰矿库存维持高位，港口矿库存环比下降18.2万吨，但整体仍难去化。
• 钢厂高炉开工率反复，锰元素供应过剩，硅锰价格偏弱震荡。
• 锰矿价格疲弱，远期报盘可能进一步反映矿山让价意愿。
• 硅锰周度产量及开工率维持在较低水平，市场整体供应偏紧。

关键信息

期货行情

现货价格

期现价差

• 螺纹钢、硅锰、硅铁的期现价差均呈现下行趋势，反映市场对现货价格的预期偏弱。

基本面数据

• 五大钢材周度表观消费量：整体需求疲软，未见明显回升。
• 钢材毛利：钢厂利润较低，进一步抑制补库意愿。
• 粗钢产量：中国粗钢产量月度数据波动不大，显示供应端调整有限。
• 五大品种总库存：社会库存与厂库库存合计较高，库存压力持续。
• 硅锰与硅铁仓单数量：库存维持高位，市场流动性偏紧。

操作建议

• 反弹做空硅锰、硅铁：鉴于库存高企、需求疲软及利润较低，硅锰与硅铁价格预计继续承压，建议在反弹时做空。

风险提示

• 钢厂开工短期内大幅增加：若钢厂开工率出现明显上升，可能对市场供应端造成压力，进而影响价格走势。

星级说明

• 硅铁：★☆☆，预判趋势性下跌，但盘面可操作性不强。
• 硅锰：★☆☆，同样预判趋势性下跌，盘面操作性有限。

联系信息

• 分析师：李啸尘（高级分析师）
• 执业编号：F3054140
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn