20230510-山西证券-航天电器-002025.SZ-营业收入稳步增长_盈利能力提升_4页_390kb

航天电器（002025SZ）投资分析总结

一、主要分析结论

• 经营亮点：2023年一季度营业收入同比增长163.1%，归母净利润同比增长380.7%，盈利能力显著提升，毛利率35.94%，净利率13.95%。
• 费用控制：期间费用率同比下降1.68个百分点至1.645%，其中研发费用率、销售费用率、管理费用率均有改善。
• 估值维持：维持“增持-A”评级，2023-2025年对应PE分别为401x、303x、220x。

二、财务数据与预测

• 关键指标：2023E营业收入77.68亿元，净利润9.61亿元；2025E预计净利润13.28亿元，ROE为16.0%。
• 盈利与成长：2023-2025年EPS分别为1.61元、2.12元、2.93元，YoY分别为32%、31%、34%（预计）。

三、投资评级

• 评级：增持-A（维持），目标价对应PE分别为401x、303x、220x。
• 估值水平：当前PE为599倍，PB为5.65倍。

四、风险提示

• 下游需求不及预期
• 募投项目进度不达预期