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诺力股份（603611）2023年半年报总结

核心内容

诺力股份于2023年8月22日发布2023年半年报，整体业绩表现稳健，双轮驱动战略持续推进，公司业绩符合市场预期。

2023年半年度财务表现

营收与利润

• 2023H1营收：33.51亿元，同比增长6.73%。
• 2023H1归母净利润：2.22亿元，同比增长12.71%（剔除汇兑损益影响，同比增长54.24%）。
• 2023H1扣非归母净利润：1.91亿元，同比增长1.22%（剔除汇兑损益影响，同比增长40.55%）。

毛利率与净利率

• 2023H1毛利率：22.34%，同比增长3.76个百分点。
• 2023H1净利率：6.62%，同比增长0.48个百分点（剔除汇兑损益影响，净利率6.54%，同比增长2.01个百分点）。
• 2023Q2毛利率：24.06%，同比增长4.39个百分点，环比增长3.41个百分点。
• 2023Q2净利率：7.17%，同比下降1.23个百分点，环比增长1.10个百分点。

期间费用率

• 2023H1期间费用率：14.27%，同比增长3.38个百分点。
• 销售/管理/研发/财务费用率：分别为4.76%、5.43%、3.70%、0.39%，同比分别变动+0.83%、+1.06%、-0.06%、+1.55%。

分业务表现

仓储物流车辆及设备

• 营收：17.24亿元，同比下降2.32%。
• 毛利率：22.18%，同比增长4.17个百分点。

智能物流系统业务

• 营收：16.31亿元，同比增长18.13%。
• 毛利率：22.45%，同比增长3.27个百分点。

智能智造装备业务

• 公司抓住叉车电动化趋势，聚焦资源扩大大车产能，完善产品系列化与层次化研发。
• 调整营销体系与供应链，建立客户管理制度，引进高端人才。
• 2023H1大车销量：继续保持快速增长，营收结构明显优化。

智慧物流集成业务

• 中鼎集成：2023H1净利润4814.69万元，同比增长50.02%。
• 法国SAVOYE：由亏转盈，净利润97.56万元。
• 管理优化：中鼎集成调整优化管理团队，加强资源协同与项目合作。
• 市场拓展：法国SAVOYE积极拓展新市场，建设新厂区，扩大产能。
• 系统集成业务未来有望持续贡献业绩增量。

盈利预测与估值

盈利预测（2023-2025年）

• 归母净利润：预计分别为5.4亿元、6.9亿元、8.9亿元。
• PE估值：对应PE分别为11.1X、8.6X、6.7X。
• EPS：预计分别为2.08元、2.68元、3.46元。

财务比率

• 毛利率：预计2023E为21.76%，2024E为22.25%，2025E为22.24%。
• 净利率：预计2023E为6.58%，2024E为6.92%，2025E为7.28%。
• ROE：预计2023E为21.31%，2024E为23.29%，2025E为25.11%。
• ROIC：预计2023E为38.63%，2024E为34.84%，2025E为41.70%。

估值指标

• 市盈率：预计2023E为11.12X，2024E为8.64X，2025E为6.70X。
• 市净率：预计2023E为2.37X，2024E为2.01X，2025E为1.68X。
• EV/EBITDA：预计2023E为6.79X，2024E为5.22X，2025E为4.25X。

投资评级与建议

• 6个月投资评级：买入（维持评级）。
• 当前价格：23.15元。
• 目标价格：未提供。
• 持续推荐：分析师认为公司业绩弹性有望释放，未来增长可期。

风险提示

• 汇率波动：可能影响净利润。
• 原材料价格波动：可能推高成本。
• 地缘政治风险：可能影响海外营收。
• 市场竞争加剧：可能对公司盈利能力造成压力。

财务预测摘要

一般声明

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分析师声明

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