20240503-中邮证券-诺力股份-603611.SH-叉车+智能物流双轮驱动_大车战略顺利推进_5页_337kb

报告总结

投资评级

买入，首次覆盖。

公司基本面

• 最新收盘价：2078元
• 总市值：54亿元
• 业务双轮驱动：叉车+智能物流。

财务表现

1. 2023年年度报告:

   • 营收6963亿元，同比增长389%。
   • 归母净利润458亿元，同比增长1382%。
   • 扣非归母净利润422亿元，同比增长1043%。

2. 2024年一季报:

   • 营收1751亿元，同比增长366%。
   • 归母净利润115亿元，同比增长1053%。

核心业务亮点

1. 两大主业增长稳健：

   • 仓储物流车辆及设备：收入3546亿元，增长505%，毛利率同比提升39pct至23.63%。
   • 智慧物流集成系统：收入3372亿元，增长223%，毛利率同比提升0.16pct至20.34%。

2. 大车战略推进：

   • 2023年销量增长继续保持60%以上增幅。
   • 扩产能、研发新产品、优化供应链和人才引进。

3. 智能物流市场拓展：

   • 法国SAVOYE在欧美拓展。
   • 中鼎集成在新能源行业保持领先地位，同时开拓光伏、半导体等新市场。
   • 海外布局加速，管理效率预计持续提升。

未来展望与盈利预测

• 2024-2026年收入：7524亿、8126亿、8691亿元，年复合增长率80%。
• 归母净利润：518亿、605亿、688亿元，年复合增长率167%。
• PE估值：2024年为1033倍，2026年为778倍。

风险提示

• 小车市场修复不及预期。
• 大车战略推进不及预期。
• 市场竞争加剧风险。