20220626-上海证券-互联网传媒行业周报_5月游戏收入下降主要系供给端收缩_新游上线后预计将重回增长通道_23页_2mb

报告摘要

传媒行业周报总结（2022年06月26日）

核心内容概述

本周传媒行业整体表现分化，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨1.0%、2.9%、6.3%，而传媒板指小幅下跌0.3%。国内传媒板块内个股表现差异显著，涨幅前三为横店影视（18.1%）、*ST巴士（15.7%）、中广天择（11.3%），跌幅前三为华扬联众（-15.1%）、当代文体（-12.9%）、紫天科技（-12.6%）。海外传媒板块则呈现较强上涨，ROBLOX（35.5%）、知乎（14.5%）、阿里巴巴（13.8%）涨幅居前，有道（-11.6%）、映客（-2.7%）、友谊时光（-2.6%）跌幅居前。

主要观点与关键信息

1. 游戏市场分析

5月游戏收入下降：5月中国游戏市场实际销售收入229.19亿元，同比下降6.74%，环比下降0.31%，连续三个月下降。
供给端收缩影响：收入下降主要归因于供给端收缩，尤其是二次版号停发导致优质新游延缓上线，头部老游戏流水下滑，新游流水表现不佳。
版号恢复带来利好：版号恢复核发后，游戏市场有望重回增长通道，目前已有两批版号下发，但头部公司获批较少。
PC游戏增长显著：5月PC游戏实际销售收入52.85亿元，同比和环比均增长，主要受益于用户付费周期延长、头部产品流水稳定、《英雄联盟》贡献较大。

2. 投资建议

互联网龙头：受流动性、中美博弈、强监管预期影响，互联网龙头持续下杀，已进入超跌区间，建议关注【快手-W】、【美团-W】、【腾讯控股】等。
元宇宙赛道：元宇宙处于发展初期，G端/B端项目可能最先落地，建议关注【风语筑】、【锋尚文化】、【丝路视觉】等展馆与文旅创意设计公司。NFT方向推荐【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】；元宇宙平台方向推荐【天地在线】；虚拟数字人方向推荐【蓝色光标】、【华扬联众】。
游戏行业：长期看好游戏基本面，短期政策扰动可能推动行业厚积薄发，建议关注【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【网易-S】、【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】等具备强运营能力、精品研发能力和出海发行能力的公司。

3. 行业动态

电影市场：本周电影票房34800万元，Top3影片为《人生大事》（1.7亿）、《侏罗纪世界3》（1.2亿）、《一周的朋友》（0.44亿）。观影人次1027.93万，环比下降5.04%，同比下降16.58%。
电视剧与综艺：电视剧热度前十中，腾讯视频占四席，爱奇艺占三席，优酷和芒果TV各占两席。综艺热度前十主要集中在芒果TV，腾讯视频和爱奇艺也有参与。
网络大电影：前十中爱奇艺占九席，腾讯占八席，优酷占六席，显示内容平台对网络大电影的重视。
动漫市场：B站占据前十中的九席，腾讯视频和优酷各占一席，显示B站在动漫领域的主导地位。
游戏买量数据：下周将有多款手游开测，涵盖卡牌、角色扮演、休闲等类型，部分游戏已进入不删档内测阶段。

4. 海外动态

莉莉丝《Dislyte神觉者》：上线首日登顶美国和中国台港澳iOS手游下载榜，海外收入接近2000万美元，美国市场占比超53%。
《王者荣耀》海外表现：在五五朋友节带动下，海外吸金超1300万美元，环比增长35%，重回出海手游收入榜第26名。
第六届世界智能大会：6月24日至25日在天津举办，主题为“智能新时代：数字赋能、智赢未来”，采用“云上”模式，突出智能体验。
Twitter与Shopify合作：Twitter与Shopify合作，美国商户可接入Twitter平台，利用TwitterShopping进行营销，增强电商功能。

5. 内容电商动态

抖音“夏日悦读会”：联合俞敏洪、周国平等推荐读书单，推出图书展销会场，满足读者需求。
红人榜单：涨粉榜和粉丝榜前十中，东方甄选、黄圣依、疯狂小杨哥等表现突出，直播带货红人榜前三为东方甄选、广东夫妇、黄圣依，销售额达3.82亿、1.88亿、1.33亿。

风险提示

元宇宙发展不及预期：技术或应用落地进度可能不达预期。
海外流动性改善不及预期：国际环境可能影响游戏公司的海外表现。
政策监管趋严：可能对游戏行业造成负面影响。
游戏流水下降幅度超预期：版号影响可能进一步加剧。
外部环境变化：可能降低市场风险偏好。

重点推荐公司

互联网：【快手-W】、【美团-W】、【腾讯控股】
元宇宙：【风语筑】、【锋尚文化】、【丝路视觉】、【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【天地在线】、【蓝色光标】、【华扬联众】
游戏：【三七互娱】、【完美世界】、【吉比特】、【网易-S】、【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】

结论

本周传媒行业在政策支持和市场情绪推动下，整体表现分化。游戏市场受版号影响出现短期下滑，但随着版号恢复，市场有望重回增长。元宇宙作为未来趋势，相关企业将受益于政策支持与应用场景拓展。内容电商方面，抖音等平台通过活动提升用户参与度，红人与直播带货表现活跃。建议投资者关注具备核心竞争力与增长潜力的公司，同时警惕政策、市场环境等潜在风险。

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