20220425-国信证券-传媒互联网周报_关注业绩表现_继续看好游戏板块底部机会_17页_1mb

报告摘要

传媒互联网周报总结

核心内容概览

本周传媒行业整体表现不佳，行业指数下跌5.28%，跑输沪深300指数（-4.19%），但跑赢创业板指（-6.66%）。传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第18位，较上周有所改善。部分一季度业绩表现较好的公司涨幅明显，如大晟文化、ST游久、ST当代和浙文影业，而ST数知、ST众应、贵广网络、引力传媒和富春股份等则跌幅靠前。

主要观点

游戏板块：
- 游戏版号重启，景气度和估值均有提升空间，建议把握底部向上机会。
- A股重点推荐三七互娱、吉比特、姚记科技，关注完美世界、世纪华通、恺英网络等。
- 港股推荐心动公司、哔哩哔哩，关注中手游、祖龙娱乐等。
政策支持：
- 政策筑底，持续看好超跌行业龙头及受益政策改善的细分行业。
- 推荐细分板块龙头三七互娱、芒果超媒、分众传媒，港股推荐哔哩哔哩、泡泡玛特、快手等。
元宇宙主题：
- 元宇宙主题调整充分，中长期仍有望贯穿全年。
- 细分领域继续看好：
  a) 数字资产NFT化应用，关注视觉中国、浙文互联、三人行、华媒控股、读者传媒、华策影视、阜博集团等；
  b) 虚拟数字人与NFT结合，关注蓝色光标、风语筑、星期六等。

关键信息

电影票房表现

本周电影票房为9457万元，环比下降10.95%，刷新2022年开年以来最低记录。
票房前三名与上周相同，分别为《神奇动物·邓布利多的秘密》、《边缘行者》和《精灵旅社4：变身大冒险》。
新上映电影中，仅《亡命救护车》进入票房前十。

下周电影预告

下周将有6部电影上映，包括4部动画片，其中最受期待的是《坏蛋联盟》，豆瓣想看人数达10,215。

网络剧与综艺表现

网络剧方面，《祝卿好》、《特战荣耀》和《亲爱的小孩》排名前三。
综艺节目方面，《王牌对王牌》、《新游记》、《大侦探7》、《一往无前的蓝》和《欢迎来到蘑菇屋》表现突出，芒果TV在前十综艺中占据6个席位。

游戏市场数据

SensorTower数据显示，3月中国手游发行商全球收入占比近40.2%，腾讯、网易和米哈游位列前三。
《王者荣耀》和《原神》继续占据全球手游收入前三，其中《王者荣耀》收入2.72亿美元，海外收入占比3.4%。
《和平精英》和《原神》仍是收入排名前列的游戏，且《深空之眼》在安卓热玩中排名第一，同时进入iOS畅销第六名。

数字藏品市场

最近7日成交额前三为Moonbirds（64,199 ETH）、Murakami.FlowersSeed（23,134 ETH）和Mutant Ape Yacht Club（20,571 ETH）。
本周数字藏品总成交额为163,047 ETH，环比上涨77.51%。

海外加密货币市场

截至4月24日，比特币价格为39,726.07美元，以太坊为2,952.91美元，市值前十总市值为1.46万亿美元，环比下降2.01%。
稳定币泰达币（USDT）市值领先，24小时成交额达373亿美元。

行业新闻

欧盟通过《数字服务法》加强平台监管，谷歌和Meta面临更大责任。
五一档电影市场面临撤档风险，部分影片因疫情撤出。
日产和丰田开始利用元宇宙技术进行企业宣传和营销。
中国首批元宇宙技术标准发布，聚焦数字身份和支付清算。
博鳌亚洲论坛将元宇宙设为讨论主题，引发市场关注。
中国移动通信联合会元宇宙产业委员会将搭建数字藏品知识产权保护平台。

上市公司动态

吉比特：2022年第一季度营收12.29亿，净利润3.50亿，同比增长9.98%和-4.27%。
宝通科技：2021年营收27.60亿，净利润4.03亿，2022年一季度营收6.62亿，净利润6876.87万元。
掌阅科技：2021年营收20.71亿，净利润1.506亿，同比下降42.99%。
读者传媒：2021年营收12.22亿，净利润8505.60万，同比增长12.77%和14.27%。
天下秀：2021年营收45.12亿，净利润3.54亿，同比增长47.42%和19.90%。
快手-W：2021年营收81.08亿，毛利34.03亿，经营亏损7.81亿。
阅文集团：2021年营收8.668亿，毛利4.599亿，经营盈利1.84亿。

投资建议

游戏版号重启，建议关注A股和港股游戏板块，重点推荐三七互娱、吉比特、姚记科技、心动公司、哔哩哔哩等。
政策筑底，关注超跌行业龙头及受益政策改善的细分行业，如芒果超媒、分众传媒、泡泡玛特等。
元宇宙主题持续看好，关注NFT化应用和虚拟数字人相关公司，如视觉中国、浙文互联、华策影视、蓝色光标等。

风险提示

监管政策风险
业绩不达预期风险
商誉及资产减值风险
经营管理风险

重点公司估值表

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘（元）	总市值（亿元）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	EPS（2023E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PE（2023E）
300788.SZ	中信出版	增持	19.37	37	1.27	1.43	1.63	15	14	12
603096.SH	新经典	增持	18.93	31	1.23	1.48	1.69	15	13	11
603999.SH	读者传媒	增持	5.21	30	0.15	0.19	0.22	35	28	24
002292.SZ	奥飞娱乐	增持	4.31	64	(0.12)	0.09	0.19	(35)	46	23
002027.SZ	分众传媒	买入	28.33	530	1.13	1.38	1.64	25	21	17
002517.SZ	恺英网络	增持	4.4	95	0.29	0.34	0.40	15	13	11
002555.SZ	三七互娱	买入	21.14	469	1.27	1.48	1.72	17	14	12
002602.SZ	世纪华通	增持	5.16	385	0.43	0.48	0.58	12	11	9
002605.SZ	姚记科技	增持	15.67	63	1.41	1.78	2.10	11	9	7
002624.SZ	完美世界	增持	13.14	255	0.19	1.03	1.19	69	13	11
300113.SZ	顺网科技	增持	10.57	73	0.26	0.33	0.40	41	32	26
300418.SZ	昆仑万维	增持	14.36	172	1.47	1.32	1.54	10	11	9
603444.SH	吉比特	买入	342.81	246	20.43	22.94	26.84	17	15	13
000681.SZ	视觉中国	买入	12.6	88	0.28	0.37	0.49	45	34	26
300413.SZ	芒果超媒	买入	28.33	530	1.13	1.38	1.64	25	21	17
9626.HK	哔哩哔哩-SW	买入	169.90	659	(17.38)	(18.18)	(13.29)	(10)	(9)	(13)
1024.HK	快手-W	买入	59.30	2530	(18.30)	(4.44)	(1.58)	(3)	(13)	(38)
9992.HK	快手-W	买入	59.30	2530	(18.30)	(4.44)	(1.58)	(3)	(13)	(38)
9990.HK	泡泡玛特	买入	32.60	457	0.61	0.94	1.33	53	35	25
2400.HK	心动公司	买入	19.64	94	(1.80)	(0.85)	0.10	(11)	(23)	197
3738.HK	阜博集团	买入	3.86	82	(0.01)	0.00	0.03	(360)	1987	134
9990.HK	祖龙娱乐	增持	7.73	63	(0.37)	0.41	0.65	(21)	19	12
0772.HK	阅文集团	买入	29.75	304	1.81	1.31	1.54	16	23	19