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《艾尔登法环》预计销量破千万，Keep拟港股上市——传媒行业月报总结

核心内容

传媒行业表现

• 2022年2月，中信传媒指数下跌1.37%，表现较为平淡。
• 相对沪深300指数，传媒行业在1个月、3个月、12个月内的跌幅分别为-1.3%、-2.9%、-13.2%，而沪深300指数分别为-1.5%、-8.3%、-14.9%。
• 传媒行业在2022年3月开始关注出海及两会前后政策动态，建议关注产业趋势及相关机会。

行业重点机会

1. 优质内容公司：游戏及视频板块为主要关注对象，重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界等。
2. 私域流量公司：泡泡玛特作为潮玩领域的代表，拥有强大的IP运营能力，重点推荐。
3. 流量价格提升受益公司：分众传媒作为稀缺的品牌媒体，关注其流量价格上升带来的价值凸显。
4. 元宇宙主题：重点关注版权及IP拥有方、应用相关公司如视觉中国、风语筑、蓝色光标、三人行等。

教育板块

• 教育板块建议持续关注职教体系变革，包括中职、职业本科、素质教育等。
• 重点推荐传智教育、中国东方教育等。

主要观点

游戏行业

• 中国游戏厂商在海外表现强劲，SensorTower数据显示，2022年1月34个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入22.6亿美元，占全球TOP100收入的39%。
• 米哈游、腾讯、网易、三七互娱、莉莉丝等公司位列中国手游发行商收入榜TOP5。
• 《艾尔登法环》发售一周销量突破1000万份，显示出游戏市场的强劲需求。
• 《使命召唤手游》自2019年上市以来全球总收入已突破15亿美元，表现亮眼。

视频行业

• 爱奇艺在2021年实现总营收306亿元，YOY+3%，non-GAAP运营亏损30亿元，运营亏损率收窄至10%，接近盈亏平衡。
• 爱奇艺计划从“按有效VV分账”调整为“按时长分账”，并取消平台定级，提升内容质量。
• B站2021年总营收达193.8亿元，YOY+62%，月均活跃用户达2.72亿，付费用户增长至2450万。

教育行业

• 教育部首次公布职教本科相关数据，我国职业本科学校现有32所，在校生12.9万人。
• 教育板块建议关注职教体系变革、就业问题解决及教育信息化等方向。
• 传智教育、中国东方教育等公司具备较强的市场竞争力。

关键信息

重点公司及盈利预测

重点公司推荐逻辑

• 三七互娱：预计2021年归母净利润28-28.5亿元，YOY+1.41%~+3.23%，公司持续布局海外，多款产品进入畅销榜。
• 吉比特：2021年Q1-Q3净利润12.1亿元，YOY+51.7%。公司产品表现稳定，海外业务战略地位提升。
• 完美世界：预计2021年归母净利润3.5-3.9亿元，YOY-77.4%~-74.81%。公司游戏表现亮眼，计划拓展海外市场。
• 芒果超媒：2021年营收153.53亿元，YOY+9.62%，归母净利润21.14亿元，YOY+6.63%。公司内容制作能力强，布局元宇宙。
• 泡泡玛特：潮玩领域领先，IP吸引力强，具备全产业链运营优势，推荐关注其IP运营及线下拓展。
• 分众传媒：生活圈媒体稀缺，关注其流量价格提升及品牌广告潜力。

行业动态与政策

游戏行业

• 腾讯布局XR业务，目标打造世界一流硬科技团队，计划布局全链路XR生态。
• 米哈游推出元宇宙品牌HoYoverse，拓展内容制作、技术研究和发行职能。
• 苹果疑似开发AR/VR操作系统realityOS，可能搭载于混合现实头显。
• YouTube高管离职加入web3公司，推动NFT和元宇宙发展。
• 《艾尔登法环》销量破千万，显示市场对高质量内容的需求。

教育行业

• 教育部成立职业教育发展中心，推动职教体系变革。
• 教育培训公司如传智教育、中国东方教育，积极布局职教市场。
• 多家教育公司完成清理整治，不再从事义务教育阶段学科类培训。

其他行业动态

• Keep向港交所递交招股书，计划在港股上市。
• 爱奇艺升级网络电影合作模式，提升内容质量。
• 腾讯收购海外游戏公司，拓展全球市场。
• 国内游戏厂商在韩国市场表现强劲，多款游戏进入畅销榜。

风险提示

• 政策监管趋严，可能影响行业发展。
• 重点产品上线进度及市场表现不及预期。
• 公司业绩不达预期，市场竞争加剧。
• 解禁减持风险、公司治理风险、市场风格切换等。

总结

传媒行业在2022年2月表现平淡，但产业层面仍活跃，元宇宙和游戏行业持续布局，展现出强劲的发展潜力。重点公司如三七互娱、吉比特、完美世界、芒果超媒、泡泡玛特等，均表现出较强的市场竞争力和增长潜力。同时，教育行业在政策推动下，有望迎来新的发展机遇。整体来看，传媒行业仍具备投资价值，建议关注优质内容公司、私域流量公司及元宇宙相关企业。