20220801-万联证券-传媒行业周观点_暗黑破坏神_不朽_国服上线_热度火爆未来可期_Meta的AR_VR部门亏损持续_但仍将增加投资_14页_2mb

传媒行业周观点总结（07.25-07.31）

核心内容

• 行业整体表现：传媒行业（申万）上周下跌1.13%，跑赢沪深300指数0.48个百分点，但年初至今累计跌幅达25.64%，表现落后于大盘。
• 游戏板块：游戏行业表现相对较好，特别是《暗黑破坏神：不朽》国服上线后热度极高，首日登顶iOS畅销榜第四，后续登顶下载榜首位，未来收入预期良好。
• 元宇宙进展：Meta在第二季度财报中显示AR/VR部门亏损28亿美元，但表示将继续加大投资，尽管短期内业绩承压，长期元宇宙战略不变。
• 互联网动态：博纳影业通过证监会核准，即将上市；芒果TV上调会员价格，长视频平台会员价格上涨成为趋势；快手发布光合计划，激励创作者内容创作。

主要观点

• 游戏行业：

  • 《暗黑破坏神：不朽》国服上线首日热度高，下载量超过1500万次，预计未来收入可期。
  • 《Apex英雄手游》与《暗黑破坏神：不朽》作为新游，推动了出海游戏格局变化。
  • 2022年上半年，全球游戏市场增速放缓，但手游市场仍保持增长，预计2023年后行业将受益于疫情后消费复苏。
  • 政策引导下，游戏防沉迷、出海、云游戏成为未来关注重点。

• 元宇宙：

  • Meta在AR/VR业务上持续亏损，但表示将增加投资，以推动虚拟现实生态建设。
  • 美国联邦贸易委员会对Meta提起反垄断诉讼，阻止其收购VR健身应用Supernatural，影响其VR生态发展。
  • 元宇宙概念热度持续，带动AR/VR设备及内容生态投资，建议关注相关产业链公司。

• 数字媒体与广告营销：

  • 数字媒体板块面临“降本增效”压力，平台逐步优化内容结构，网络电影成为重点发展方向。
  • 广告市场受疫情后复苏影响，梯媒仍保持景气度，看好其对行业复苏的带动作用。

关键信息

• 游戏市场数据：

  • 《暗黑破坏神：不朽》上线首日iOS畅销榜第四，下载量超1500万次，五天内下载量超2700万次。
  • 《Apex英雄手游》与《暗黑破坏神：不朽》在出海市场表现亮眼，推动中国游戏出海。
  • 2022年上半年，中国手游在美畅销榜Top100中占比达20.6%，《原神》稳居榜首。

• 影视行业动态：

  • 上周票房环比上升，达9.47亿元，同比上升59.28%。
  • 《独行月球》以7.27亿元票房登顶，成为周票房冠军。
  • 新片中，《明日战记》、《遇见你》、《我们的样子像极了爱情》等引发关注。

• 公司动态：

  • 博纳影业通过证监会核准，即将上市，股东包括阿里、腾讯、万达等。
  • 芒果TV上调会员价格，会员价格整体保持一致，平均月卡价格达30元。
  • 快手发布光合计划，激励创作者内容产出，提升平台活跃度。

投资建议

• 游戏：关注版号储备丰富、研发能力强、产品优质、出海能力突出的头部公司，如完美世界、芒果超媒、吉比特等。
• 数字媒体：把握Z世代对内容质量与创新的需求，关注平台内容优化及会员增长策略。
• 广告营销：看好梯媒景气度，关注其对广告市场的带动作用。
• 元宇宙：关注AR/VR硬件产业链及内容生态建设相关公司，如虚拟人、VR设备制造商、内容平台等。

风险提示

• 监管风险：政策趋严可能对行业造成影响。
• 新游表现风险：新游可能延期上线或表现不及预期。
• 出海风险：海外业务可能面临政策与市场不确定性。
• 疫情反复风险：疫情可能对线下影视及游戏行业造成影响。
• VR内容建设风险：VR内容开发进度不及预期可能影响行业增长。
• 商誉减值风险：公司收购业务可能带来商誉减值风险。

总结

传媒行业在政策引导与市场调整中逐步复苏，游戏板块表现尤为突出，《暗黑破坏神：不朽》国服上线引发市场关注，未来收入增长值得期待。元宇宙作为长期战略方向，Meta虽面临短期业绩压力，但将继续加大投资。数字媒体和广告营销板块面临“降本增效”压力，但内容质量仍是核心。建议投资者关注头部公司及元宇宙相关产业链，同时警惕政策、市场及内容开发等风险。