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阶段震荡：油脂油料产业周报（2026年05月25日-2026年05月31日）

核心内容概述

本周油脂油料板块整体呈现震荡态势，国际与国内供需均出现增长，但市场缺乏明确的交易驱动。主要关注点包括美豆产量预期、生柴政策、天气变化及库存情况。整体来看，短期价格偏震荡，中期则可能受到厄尔尼诺等预期题材影响。

主要观点与关键信息

1. 大豆

价格

• 截至5月29日，美豆07合约收于1186.5美分/蒲氏耳，周度下跌0.9%。

供给

• 全球26/27年度大豆产量预期为4.42亿吨，同比增加1400万吨，创历史新高。
• 北美大豆种植面积预期增加，播种进度较快。
• 南美大豆供应宽松，但未来预期产量有所增长。

需求

• 全球大豆需求预期强劲，出口进度基本与去年同期持平。
• 生物柴油政策推动美豆新作压榨预期。

策略

• 短期美豆价格震荡，后期关注产量预期及出口情况。
• 风险提示：天气、生柴政策等外生变量。

2. 蛋白粕

价格

• 截至5月29日，豆粕M2609合约价格收于2991元/吨，周度持平。

供给

• 近端大豆库存偏高，豆粕库存预计迎来拐点。
• 远端预期大量到港，库存增加。

需求

• 国内消费与出口分化，出口量下降，但国内需求稳定。

策略

• 近端现实宽松，远端预期宽松。
• 价格偏震荡，跟随国际成本端变化。
• 风险提示：天气等外生变量。

3. 油脂

价格

• 马棕8月主力合约收于4535令吉/吨，周度上涨1.11%。

供给

• 近端季节性增产，远端无明显增量预期。
• 马来西亚棕榈产量同比略有下降，但环比有所增加。

需求

• 国内消费与出口分化，生柴消费预期增强。
• 远期消费预期继续增长。

策略

• 短期价格震荡，弱现实与强预期并存。
• 中期偏多配，关注产量及生柴政策。
• 风险提示：原油价格、生柴政策等外生变量。

结构与趋势分析

大豆

• 供需：全球供需双增，维持紧平衡预期。
• 趋势：短期震荡，中期关注产量预期。

蛋白粕

• 供需：近端宽松，远端库存增加。
• 趋势：价格偏震荡，需关注出口及到港节奏。

油脂

• 供需：近端宽松，远端供需双增。
• 趋势：短期震荡，中期多配。

总结

本周油脂油料板块整体表现震荡，主要受供需双增及预期因素影响。美豆产量预期和生柴政策是后期关注重点，而豆粕和油脂则需关注库存变化及实际需求情况。市场策略建议短期观望，中期关注产量和政策动向。外生变量如天气、原油价格、生柴政策等仍为潜在风险。