20260531-东证期货-周度报告_几内亚矿石管控政策或将出台_12页_4mb

几内亚矿石管控政策或将出台：氧化铝市场分析总结

核心内容概述

几内亚矿石管控政策的即将出台对氧化铝市场产生显著影响，引发市场对供应紧张和成本上升的担忧。报告指出，几内亚矿业部长西拉计划于6月公布铝土矿出口管控细则，可能限制出口量至1.5亿吨，但该说法尚未得到官方确认。若政策落地，将可能导致矿石短缺，进而影响氧化铝生产成本和供应。同时，几内亚矿山正尝试提高长协价格2美元/吨，但下游用户尚未接受。进口方面，矿商报价下调，澳洲氧化铝FOB价格降至305美元/吨，折算至中国北方港口成本约为2700元/吨，与国内现货价格基本持平。

主要观点与关键信息

1. 原料及成本端

• 国内矿石价格持稳：山西58/5品位矿石到厂含税价格为628元/吨，河南为610元/吨。
• 国产矿石供应偏少、品质偏低：下游生产仍以“以矿定产”模式为主。
• 山西煤矿事故影响有限：当前对铝土矿市场冲击不大。
• 进口矿石价格下降：矿商报价已不再按70美元/干吨出货，几内亚矿石资源占主导地位。
• 几内亚至中国航线运费：Cape型船运费为38.5美元/吨。
• 国内氧化铝完全成本：截至当周为2681元/吨，实时利润为25元/吨。

2. 氧化铝价格及供需平衡

• 氧化铝现货价格反弹：阿拉丁北方综合价格为2680-2720元/吨，较上周上涨20元/吨；国产加权指数为2704.4元/吨，上涨24元/吨。
• 进口氧化铝价格稳定：港口报价为2720-2760元/吨，与上周持平。
• 氧化铝期货价格受矿石消息影响上涨：市场情绪升温，现货氛围改善。
• 国内氧化铝运行产能：全国建成产能11852万吨，运行产能9425万吨，开工率79.5%。
• 国内电解铝运行产能：4491.3万吨，周环比增加6万吨。
• 氧化铝供需平衡：截至2026年5月第四周，供需差为175万吨。

3. 库存及仓单情况

• 全国氧化铝库存：截至5月28日为560.2万吨，较上周增加1.2万吨。
• 电解铝厂氧化铝库存：持续下移，个别企业库存相对增加。
• 氧化铝厂库存：保持低位，近期有所波动。
• 堆场/站台/在途库存：全国库存持续累积，显示供应端压力。
• 港口库存：整体维持在中低水平，但存在波动。
• 总社会库存：截至5月28日为560.2万吨，较上周有所增加。
• 上期所氧化铝仓单量：截至5月28日为436720吨，较上周减少40833吨。
• 持仓量变化：氧化铝期货持仓量呈现波动，部分日期有所上升。

产业链重点事件

1. 5月现货氧化铝采购氛围积极：假期归来，部分未签订长单的电解铝企业迅速入市采购。
2. 几内亚政策预期升温：几内亚矿业部长西拉表示将于6月出台出口管控细则，可能限制出口量。
3. 几内亚矿山协商长协价格：有意上涨2美元/吨，但下游用户不接受。
4. 进口矿石资源：新到矿石611.7万吨，其中几内亚资源占主导（560.2万吨），澳大利亚资源为51.4万吨。

风险提示

• 地缘冲突加剧：全球通胀压力持续上升，可能对铝土矿供应和氧化铝价格产生影响。
• 政策不确定性：几内亚矿石出口管控细则尚未正式发布，其影响仍需观察。
• 市场波动：氧化铝价格受矿石供应、成本变化及政策消息影响较大，建议短期观望。

数据监测亮点

• 原料价格波动：国内矿石价格稳定，但进口矿石价格下降，成本压力有所缓解。
• 氧化铝价格走势：现货价格止跌反弹，期货价格受矿石消息提振。
• 库存动态：全国氧化铝库存小幅增加，但电解铝企业库存持续下移，显示需求端压力。
• 成本与利润：国内氧化铝完全成本为2681元/吨，利润维持在25元/吨左右，市场整体仍具盈利空间。

结论

几内亚矿石管控政策的出台可能对氧化铝市场带来一定冲击，但目前仍处于预期阶段。短期内，市场建议观望，关注政策落地及矿石供应变化。氧化铝价格因成本支撑和现货采购积极而反弹，但长期过剩压力仍存，需关注需求端变化及全球通胀趋势。