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油脂油料产业周报总结（2026年05月18日-2026年05月24日）

核心内容

本周油脂油料板块整体呈现阶段震荡态势。国际端，全球油料供需双增，处于平年预期；国内端，豆粕跟随进口成本端波动，油脂则因季节性增产和生柴预期而呈现弱现实、强预期的格局。市场整体缺乏明确的趋势性机会，震荡为主。

主要观点

1. 大豆板块

• 价格：美豆07合约收于1197.25美分/蒲氏耳，周度上涨1.7%。
• 供给：
  • 全球26/27年度大豆产量预期为4.42亿吨，同比增加1400万吨，创历史新高。
  • 北美大豆产量预期增加4.1%，播种进度较快。
  • 南美大豆产量继续创新高，阿根廷产量预期调增150万吨至5010万吨。
• 需求：
  • 美豆出口进度较快，累计出口销售3937万吨，出口进度达94%。
  • 压榨需求预期增加，因美生物柴油政策驱动，4月压榨量同比+11%。
• 策略：短期震荡，后期关注美豆产量预期和出口情况。远端供需双增，市场预期偏强。
• 风险提示：天气变化、生柴政策等外生变量。

2. 蛋白粕板块

• 价格：豆粕M2609收于2990元/吨，周度上涨0.37%。
• 供给：
  • 近端库存偏高，豆粕库存环比下降。
  • 远端大量到港预期，5-7月累计到港3750万吨。
• 需求：
  • 近端需求宽松，出口和压榨均有所增加。
  • 全球需求预期宽松，但国内消费与出口存在分化。
• 策略：价格偏震荡，跟随国际成本端，关注到港节奏和全球供需变化。
• 风险提示：天气等外生变量。

3. 油脂板块

• 价格：马棕7月合约收于4461令吉/吨，周度上涨1%。
• 供给：
  • 全球26/27年度棕榈产量预期为8136万吨，无明显增量。
  • 马来西亚4月产量环比+18.4%，同比-3.3%，处于季节性增产周期。
• 需求：
  • 近端国内消费与出口分化，后期生柴消费预期增强。
  • 出口端略有下降，但整体维持增长趋势。
• 策略：阶段偏震荡，弱现实，强预期，关注产量和生柴政策。
• 风险提示：原油价格波动、生柴政策等外生变量。

关键信息

• 全球大豆供需双增：全球大豆产量和需求均有所增加，但供需关系维持紧平衡。
• 美豆产量预期：美豆产量预期增加，但实际产量可能受天气影响。
• 豆粕市场结构：豆粕市场呈现近低远高，受进口成本和压榨需求驱动。
• 油脂市场结构：油脂市场近端宽松，远端供需双增，生柴预期增强。
• 生柴政策影响：生柴政策对豆粕和油脂需求有显著影响，是市场关注重点。

结构分析

大豆供需趋势

豆粕市场情况

• 库存变化：近端库存偏高，远端大量到港预期。
• 压榨与出口：压榨需求增加，出口进度较快，但存在分化。
• 现货基差：广东、山东等地基差有所波动，整体偏弱。

油脂市场情况

• 产量与消费：马来西亚4月产量季节性增加，国内消费与出口分化。
• 价格走势：油脂价格偏震荡，弱现实，强预期。
• 生柴政策：后期生柴消费预期增强，可能对需求端产生积极影响。

总结

整体来看，油脂油料板块在2026年5月18日至24日期间处于阶段震荡状态，主要受供需双增及生柴政策影响。大豆和豆粕市场呈现近低远高的结构，油脂市场则因季节性增产和生柴预期而震荡。市场参与者需密切关注天气变化、生柴政策及进口节奏等外生变量，以把握未来走势。