> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂油料产业周报总结（2026年05月18日-2026年05月24日） ## 核心内容 本周油脂油料板块整体呈现阶段震荡态势。国际端，全球油料供需双增，处于平年预期；国内端，豆粕跟随进口成本端波动，油脂则因季节性增产和生柴预期而呈现弱现实、强预期的格局。市场整体缺乏明确的趋势性机会，震荡为主。 ## 主要观点 ### 1. 大豆板块 - **价格**：美豆07合约收于1197.25美分/蒲氏耳，周度上涨1.7%。 - **供给**： - 全球26/27年度大豆产量预期为4.42亿吨，同比增加1400万吨，创历史新高。 - 北美大豆产量预期增加4.1%，播种进度较快。 - 南美大豆产量继续创新高，阿根廷产量预期调增150万吨至5010万吨。 - **需求**： - 美豆出口进度较快，累计出口销售3937万吨，出口进度达94%。 - 压榨需求预期增加，因美生物柴油政策驱动，4月压榨量同比+11%。 - **策略**：短期震荡，后期关注美豆产量预期和出口情况。远端供需双增，市场预期偏强。 - **风险提示**：天气变化、生柴政策等外生变量。 ### 2. 蛋白粕板块 - **价格**：豆粕M2609收于2990元/吨，周度上涨0.37%。 - **供给**： - 近端库存偏高，豆粕库存环比下降。 - 远端大量到港预期，5-7月累计到港3750万吨。 - **需求**： - 近端需求宽松，出口和压榨均有所增加。 - 全球需求预期宽松，但国内消费与出口存在分化。 - **策略**：价格偏震荡，跟随国际成本端，关注到港节奏和全球供需变化。 - **风险提示**：天气等外生变量。 ### 3. 油脂板块 - **价格**：马棕7月合约收于4461令吉/吨，周度上涨1%。 - **供给**： - 全球26/27年度棕榈产量预期为8136万吨，无明显增量。 - 马来西亚4月产量环比+18.4%，同比-3.3%，处于季节性增产周期。 - **需求**： - 近端国内消费与出口分化，后期生柴消费预期增强。 - 出口端略有下降，但整体维持增长趋势。 - **策略**：阶段偏震荡，弱现实，强预期，关注产量和生柴政策。 - **风险提示**：原油价格波动、生柴政策等外生变量。 ## 关键信息 - **全球大豆供需双增**：全球大豆产量和需求均有所增加，但供需关系维持紧平衡。 - **美豆产量预期**：美豆产量预期增加，但实际产量可能受天气影响。 - **豆粕市场结构**：豆粕市场呈现近低远高，受进口成本和压榨需求驱动。 - **油脂市场结构**：油脂市场近端宽松，远端供需双增，生柴预期增强。 - **生柴政策影响**：生柴政策对豆粕和油脂需求有显著影响，是市场关注重点。 ## 结构分析 ### 大豆供需趋势 | 年份 | 种植面积(千英亩) | 收获面积(千公顷) | 产量(百万蒲氏耳) | 总供应(百万蒲氏耳) | 总需求(百万蒲氏耳) | 库存消费比 | |------|------------------|------------------|------------------|---------------------|---------------------|-------------| | 16/17 | 83,400 | 82,700 | 4,296 | 4,515 | 4,213 | 7.2% | | 17/18 | 90,200 | 89,500 | 4,412 | 4,736 | 4,298 | 10.2% | | 18/19 | 89,200 | 87,600 | 4,428 | 4,880 | 3,971 | 22.9% | | 19/20 | 76,100 | 74,900 | 3,552 | 4,476 | 3,951 | 13.3% | | 20/21 | 83,400 | 82,600 | 4,216 | 4,761 | 4,504 | 5.7% | | 21/22 | 87,200 | 86,300 | 4,465 | 4,738 | 4,464 | 6.1% | | 22/23 | 87,500 | 86,200 | 4,270 | 4,569 | 4,305 | 6.1% | | 23/24 | 83,600 | 82,390 | 4,162 | 4,447 | 4,105 | 8.3% | | 24/25 | 87,300 | 86,200 | 4,374 | 4,745 | 4,420 | 7.4% | | 25/26 | 81,200 | 80,400 | 4,262 | 4,612 | 4,272 | 8.0% | | 26/27 | 84,700 | 83,700 | 4,435 | 4,800 | 4,490 | 6.9% | ### 豆粕市场情况 - **库存变化**：近端库存偏高，远端大量到港预期。 - **压榨与出口**：压榨需求增加，出口进度较快，但存在分化。 - **现货基差**：广东、山东等地基差有所波动，整体偏弱。 ### 油脂市场情况 - **产量与消费**：马来西亚4月产量季节性增加，国内消费与出口分化。 - **价格走势**：油脂价格偏震荡，弱现实，强预期。 - **生柴政策**：后期生柴消费预期增强，可能对需求端产生积极影响。 ## 总结 整体来看，油脂油料板块在2026年5月18日至24日期间处于阶段震荡状态，主要受供需双增及生柴政策影响。大豆和豆粕市场呈现近低远高的结构，油脂市场则因季节性增产和生柴预期而震荡。市场参与者需密切关注天气变化、生柴政策及进口节奏等外生变量，以把握未来走势。