> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究：油脂油料月度策略报告（2026年5月31日） ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月全球油脂油料市场走势，并对6月的市场情况进行预测，重点围绕全球油料供需、天气影响、种植进度及价格波动等关键因素展开。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 油脂油料市场走势 - **国际油脂市场**：2026年5月国际植物油价格偏强震荡，主要受原油价格走高、生物柴油需求增强等因素推动。 - **美豆油**：价格不断创新高，走势最强。 - **加菜籽油**：因生物柴油需求旺盛和播种偏慢，走势次之。 - **马棕油**：出口需求低迷，走势偏弱。 - **国内市场**：油脂价格重心回落，主要受巴西大豆到港、供应增加及消费淡季影响。 - **豆油**：供应洪峰到来，价格偏弱。 - **棕榈油**：库存增加，终端需求低迷。 - **菜油**：供应恢复，价格相对较强。 ### 2. 全球油料供需展望 - **2026/27年度全球油料**：预计产量将继续大丰产，需求旺盛刺激种植积极性。 - **产量**：预计达715百万吨，较上一年度增长19.5百万吨。 - **消费量**：预计达605百万吨，较上一年度增长21百万吨。 - **库存**：预计期末库存微增至146百万吨，库存消费比降至18.3%，累库压力低于往年。 ### 3. 各国油料种植与天气影响 - **美国大豆**： - **播种率**：2026年5月播种完成八成，播种率和出苗率均超均值，利于单产前景。 - **天气**：5月上旬部分地区干旱，但中旬天气改善，播种进度恢复，风险可控。 - **产量预期**：美国大豆产量预计为440百万吨，较上一年度增长13.8百万吨。 - **加拿大油菜籽**： - **播种延迟**：5月上旬播种延迟，但中旬农户抢种成功，完成大部分播种。 - **产量预期**：预计2026年产量为20700千吨，较2025年增长1600千吨。 - **乌克兰油菜籽**： - **播种进度**：5月播种进度较慢，但已基本完成，对产量影响较小。 - **产量预期**：预计2026年产量为15000千吨，较2025年增长1500千吨。 - **俄罗斯葵花籽**： - **种植面积**：2026年种植面积预计为1200万公顷，较2025年增长400万公顷。 - **产量预期**：预计2026年产量为6000千吨，较2025年增长1600千吨。 - **欧盟油菜籽**： - **天气不利**：5月遭遇干旱，产量预期下调约20万吨。 - **产量预期**：预计2026年产量为20700千吨，较2025年增长1600千吨。 ### 4. 全球大豆价格与供应展望 - **全球大豆价格**：震荡走高，主要因需求支撑及南美丰产预期。 - **南美大豆**：巴西大豆集中到港，油厂压榨量恢复至200万吨左右，推动国内豆油供应增加。 - **全球大豆供应**：预计2026/27年度供应充足，期末库存微增，库存消费比降至20.0%。 --- ## 结论及策略推荐 - **近月油脂**：受供给压力及消费淡季影响，价格偏弱。 - **远月油脂**：因全球供需偏紧、天气不确定性及生物柴油需求走强，预期价格上移。 - **策略建议**： - **近月油脂**：建议观望或轻仓做空。 - **远月油脂**：建议关注远期合约，逢低布局，关注天气及需求变化。 --- ## 关键数据汇总 | 品种 | 2026年5月价格（元/吨） | 2026/27年度产量（百万吨） | 2026/27年度消费量（百万吨） | 期末库存（百万吨） | 库存消费比（%） | |------------|------------------------|---------------------------|-----------------------------|-------------------|----------------| | 豆油 | 8350 | 715 | 605 | 125 | 20.0 | | 棕榈油 | 9450 | 695 | 605 | 146 | 18.3 | | 菜油 | 9650 | 695 | 605 | 146 | 18.3 | --- ## 附图说明（摘要） - **CBOT大豆指数**：2026年5月冲高回落，区间震荡。 - **国际油脂指数**：整体偏强，美豆油走势最强。 - **国内油脂指数**：偏弱震荡，豆油弱于外盘。 - **全球油料供需**：产量和消费量持续增长，库存微增。 - **各国种植进度与天气**：美国、加拿大、乌克兰等国种植进度差异大，天气对产量影响显著。 - **全球大豆价格走势**：震荡走高，南美丰产预期支撑供应。