20211016-浙商证券-医药行业周报_流通_中药反弹_重视_低估值+放量_逻辑_14页_1mb

医药生物行业周报总结（2021年10月16日）

核心内容

本报告分析了医药生物行业在2021年10月16日前一周的市场表现及行业趋势，重点讨论了中成药带量采购对中药企业的影响，并提出未来中药企业发展的五大方向。同时，报告指出当前医药板块整体估值处于历史中枢，建议投资者关注“低估值+放量”逻辑下的优质标的。

主要观点

1. 中成药集采趋势

   • 中成药带量采购已成为市场关注焦点，国家医保局及多个省份已启动相关试点，推动全国范围内的集采改革。
   • 与个别省市试点不同，跨省联盟集采扩大了采购品种并制定了标准，有助于中成药行业规范化发展。
   • 中药企业应积极应对集采带来的挑战，通过“二次开发”、“控制上游药材”、“布局健康产品”、“扩大出口”和“发展配方颗粒”等方式寻找新的增长点。

2. 本周市场表现

   • 医药板块整体下跌2.06%，跑输沪深300指数2.11个百分点，在所有行业中涨幅倒数第9。
   • 2021年初以来，医药板块下跌5.1%，但仍跑赢沪深300指数0.3个百分点。
   • 中药、医药流通板块表现较好，分别上涨11.3%和1.9%；化学原料药、化学制剂及医疗服务跌幅较大。

3. 行业投资逻辑

   • 建议关注“创新赋能、制造升级、降本增效”三大主线，以把握中国高端医药制造业在全球竞争中的优势。
   • 创新药企、创新器械企业、研发外包企业、特色原料药企业、出口器械企业及连锁医院、ICL及药房等具有成长潜力的企业值得关注。

关键信息

行业估值

• 截至2021年10月15日，医药板块整体估值为34倍PE，接近2011年以来的中枢水平。
• 相对沪深300的估值溢价率为168%，略低于四年来中枢水平（183.6%）。

分板块表现

• 中药板块：上涨2.5%，东阿阿胶和片仔癀涨幅显著。
• 医疗商业：上涨2.0%，主要受一心堂和大参林拉动。
• 生物药：上涨1.4%。
• 医药服务：下跌8.5%，研发创新型药企下跌5.0%。

北上资金动向

• 陆港通医药行业投资2602亿元，占北向资金总额的17.42%。
• 医疗器械和医疗服务最受关注，生物制品为唯一净流出板块。

推荐标的

创新赋能

• 药明康德、凯莱英、康龙化成、博腾股份、药石科技、九洲药业、昭衍新药、泰格医药、普洛药业、健友股份、仙琚制药、普利制药、复星医药、万孚生物、凯普生物、圣湘生物、润达医疗、维亚生物、阿拉丁、泰坦科技等。

其他推荐

• 云南白药、以岭药业、同仁堂、片仔癀、白云山、中新药业、济川药业、华润三九。

风险提示

• 行业政策变动
• 核心产品降价超预期
• 研发进展不及预期

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%~20%之间
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%~10%之间
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%

行业趋势展望

• 政策导向下，医药行业正经历结构化升级，产业分化加速。
• 全球疫情对医药行业是短期扰动，但长期是催化剂。
• 建议投资者积极布局具备“中国优势”的板块，如创新药、创新器械、出口器械等。

附：主要数据汇总

附：重点公司表现

总结

2021年10月16日医药行业周报指出，中成药带量采购正逐步推进，中药企业面临挑战，但也蕴含新的发展机遇。行业整体估值处于历史中枢，建议关注“低估值+放量”逻辑下的优质标的。未来，创新赋能、制造升级和降本增效将成为行业投资主线。