20220815-湘财证券-中药行业周报_集采及医保谈判背景下_中药行业分化将进一步加剧_12页_608kb

中药行业周报总结

行业概况

行业评级：增持
发布时间：2022年08月15日
发布机构：湘财证券研究所

市场表现

• 上周中药Ⅱ指数：上涨 0.88%
• 医药生物指数：上涨 0.75%
• 各子板块表现：
  • 化学制药：上涨 1.36%
  • 生物制品：上涨 0.65%
  • 医药商业：下跌 0.76%
  • 医疗器械：上涨 2.08%
  • 医疗服务：下跌 0.64%

表现前五公司：*ST辅仁、羚锐制药、国发股份、金陵药业、信邦制药
表现后五公司：*ST吉药、康惠制药、精华制药、龙津药业、康缘药业

行业估值

• 中药板块PE(ttm)：19.37倍，环比上升0.18倍
• 中药板块PB(lf)：2.54倍，环比上升0.03倍
• 近一年PE最大值：38.81倍
• 近一年PE最小值：18.58倍
• 近一年PB最大值：3.56倍
• 近一年PB最小值：2.43倍
• 中药板块相对沪深300估值溢价率：59.49%

核心观点

行业分化加剧

• 随着集采及医保谈判的推进，中药行业面临更大的价格压力。
• 黑龙江省药品集中采购网公示了2022年7月企业自主申请价格调整信息，涉及214个品种，其中38个为中药，部分中药降幅超过90%。
• 企业主动降价以保证医院端市场，以价换量策略导致行业分化进一步加剧。
• 独家品种在集采背景下更具优势。

投资主线

主线一：传承创新线

• 关注中药创新、品牌中药及中药配方颗粒。
• 政策支持覆盖全产业链，中药行业迎来政策红利期。
• 中药创新和配方颗粒是受益较大的细分领域。

主线二：政策避风港线

• 关注偏消费类及OTC终端拓展。
• 集采对中成药影响相对温和，OTC渠道可缓解医院端降价压力。
• 偏消费类中药具备更强的抗风险能力。

主线三：新冠预防治疗相关中药

• 国家对中医药的支持增强，其在新冠预防与治疗中的作用受到肯定。
• 建议关注与新冠预防治疗相关的中药产品及生产企业。

风险提示

1. 行业政策趋严
2. 行业及上市公司业绩波动风险

重点中药材价格跟踪

周定基价格指数

• 中国成都中药材周价格定基总指数：反映整体中药材价格走势
• 植物根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、果类、全草类、藻菌地衣类、树脂类、其他类、动物类、矿物类：分别展示各类中药材的周定基价格指数

周环比价格指数

• 各类中药材的周环比价格指数显示近期价格波动情况，部分品类价格有所上涨或下跌，反映市场供需变化。

投资评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上

分析师声明

• 许雯，湘财证券研究所分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 本报告准确反映其研究观点，不因报告内容而获得任何形式的补偿。

重要声明

• 本报告仅供湘财证券客户使用，未经许可不得转发或引用。
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