20150504-大通证券-可转债市场周报_11页_826kb

债券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2015年5月4日发布的可转债市场研究报告，由研究员徐虹撰写。报告主要分析了可转债市场的走势、一级市场动态、市场分析、交易策略及条款执行情况，旨在为投资者提供投资决策的参考依据。

主要观点

市场整体表现

• 可转债指数：中信标普可转债指数上周报收于4391.69点，下跌0.86%。
• 市场特征：市场整体呈现强股性、弱债性的特征，即转债价格波动与正股高度相关，而债性较弱。
• 指数对比：上证国债指数、上证企债指数和沪深300指数均上涨，分别为0.06%、0.20%和0.19%。
• 波动率分析：隐含波动率远低于历史波动率的转债包括电气、洛钼、齐峰等，说明其估值偏低；而歌尔、通鼎等转债则估值偏高。

一级市场动态

• 拟发行可转债：多家公司如白云机场、广汽集团、招商地产、三一重工等已通过股东大会审议，拟发行可转债。
• 过会可转债：澳洋顺昌和航天信息的可转债已获证监会批准。
• 发行情况：本周无新转债发行。

关键信息

转债市场表现

• 通鼎转债：停牌后复牌，涨幅达50.31%，远超其正股。
• 歌华、歌尔转债：跌幅均超过5%，走势与正股一致。
• 提前赎回转债：冠城、歌华、恒丰、海运、深燃、东华、齐翔等转债已完成提前赎回，摘牌退市。

交易策略建议

• 估值优势品种：电气、洛钼转债具有一定的估值优势。
• 齐峰转债：估值不高，未来大概率触及提前赎回条款。
• 市场估值分析：整体债性很差，处于历史较高水平。

转股情况

• 转股活跃度：本周成交金额最大的转债为电气转债（36亿元），浙能转债及民生转债分别以33亿元和32亿元位列第二、第三。
• 转股趋势：部分转债如齐翔、通鼎、歌华等在本周有转股记录，但需注意提前赎回截止日期，避免损失。

条款分析与策略

提前赎回信息

交易策略重点

• 估值优势品种：电气、洛钼转债估值较低，值得关注。
• 高估值品种：歌尔、通鼎等转债估值偏高，需谨慎对待。
• 转股提醒：部分转债如深机、东华、齐翔等将在特定日期强制赎回，持有人需注意转股截止日期。

市场分析

• 市场交投活跃度：上周可转债市场交投活跃度明显下降。
• 行业表现：不同行业的转债表现差异较大，部分行业如材料、运输等表现突出，而其他行业如食品、饮料等则相对平淡。

投资建议

• 投资者应关注估值偏低的转债，如电气、洛钼，这些品种具有一定的投资潜力。
• 对于估值偏高的转债，如歌尔、通鼎，需注意其风险。
• 提前赎回的转债，如海运转债、深燃转债等，投资者应留意赎回截止日期，避免因未及时转股而损失。

其他重要信息

• 分析师声明：研究员徐虹具备证券投资咨询执业资格。
• 免责条款：本报告仅作参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。
• 评级标准：公司及行业评级基于未来6个月的预期表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出等。