20150518-大通证券-可转债市场周报_13页_985kb

债券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2015年5月18日发布的可转债市场研究报告，主要分析了可转债市场的走势、交易情况及投资策略。报告指出，可转债市场整体呈现强股性、弱债性特征，部分转债因提前赎回而退市，同时对市场中具有估值优势的转债进行了重点分析。

主要观点

• 市场走势：中信标普可转债指数上周上涨4.78%，市场整体表现强股性，弱债性。
• 转债表现：公募转债涨跌互现，其中通鼎转债涨幅显著，达到63.79%，远超其正股涨幅；电气、齐峰转债跌幅均超过10%。
• 提前赎回情况：海运转债已完成提前赎回，摘牌退市；东华、齐翔、齐峰、民生、浙能、燕京转债已公布提前赎回信息，投资者需注意赎回期限。
• 估值分析：从隐含波动率与历史波动率比较来看，电气、东华、齐翔等转债估值偏低，具有一定的投资价值；而14宝钢EB、歌尔转债估值偏高。
• 转股溢价率：齐翔、深机、浙能、燕京、东华、通鼎、民生等转债具有强股性，可作为正股替代品。
• 市场活跃度：上周民生转债成交金额最大，达到43亿元，市场交投活跃度有所上升。

关键信息

1. 一级市场情况

• 拟发可转债：多只股票已通过董事会或股东大会审议，拟发行可转债，涉及多个行业，包括房地产业、航空运输业、电力行业等。
• 过会可转债：部分可转债已获得证监会批准，资金用途主要集中在LED、金税升级、信息安全等项目。
• 发行情况：本周无新转债发行。

2. 可转债指数

• 中信标普可转债指数上周报收于4389.86点，涨幅为4.78%。
• 上证国债指数下跌0.24%，上证企债指数上涨0.30%，沪深300指数上涨1.3%。
• 市场平均转股溢价率8.98%，较前一周上升，但整体仍处于历史较低水平。

3. 转债与正股走势对比

• 通鼎转债：涨幅63.79%，略高于正股涨幅61.07%。
• 电气转债：跌幅19.48%，与正股走势基本一致。
• 齐峰转债：跌幅12.64%，强于正股走势。

4. 转债交易策略

• 估值优势转债：电气、东华、齐翔、格力、通鼎、深机、齐峰、民生、燕京、洛钼、吉视转债具有一定的估值优势。
• 提前赎回风险：东华转债已公布提前赎回，投资者需注意赎回日期和资金到账时间。
• 强股性转债：齐翔、深机、浙能、燕京、东华、通鼎、民生转债具有强股性，可作为正股替代品。

5. 转债转股情况

• 海运转债：已完成提前赎回，摘牌退市。
• 深机转债：转股情况频繁，余额逐步减少。
• 燕京转债：转股频繁，但赎回价格与转股价格存在较大差额。
• 东华转债：转股频繁，已进入赎回阶段。
• 齐翔转债：转股频繁，余额逐步减少。
• 齐峰转债：转股频繁，余额逐步减少。

重要声明与免责声明

• 分析师声明：报告由徐虹研究员撰写，具有证券投资咨询执业资格。
• 重要声明：未经授权刊载或转发证券研究报告的媒体需承担法律责任。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，不同时期可能发出不同意见的报告。报告版权归属大通证券股份有限公司，未经许可不得使用或复制。

投资建议

• 关注估值偏低转债：如电气、东华、齐翔等，这些转债可能具有较好的投资价值。
• 注意提前赎回风险：东华转债已公布提前赎回，投资者需关注赎回日期和资金到账时间。
• 考虑强股性转债：如齐翔、深机、浙能、燕京、东华、通鼎、民生等，可作为正股的替代投资工具。

附录：关键数据表

表1：拟发行可转债一览

表2：过会可转债一览

表3：可转债股性债性分析

表4：提前赎回的可转债

投资建议

• 关注估值优势转债：如电气、东华、齐翔等，这些转债相对于正股估值偏低，具有投资潜力。
• 注意提前赎回风险：部分转债已进入赎回阶段，投资者需及时关注赎回日期和资金到账时间。
• 考虑强股性转债：如齐翔、深机、浙能、燕京、东华、通鼎、民生等，可作为正股的替代投资工具。

总结

本报告对2015年5月11日至5月15日的可转债市场进行了全面分析，指出市场整体呈现强股性、弱债性特征，部分转债因提前赎回而退市。投资者应关注估值偏低的转债，同时注意提前赎回风险，考虑强股性转债作为正股的替代投资工具。报告数据来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。