20150608-大通证券-可转债市场周报_12页_891kb

债券研究报告总结

核心内容概览

本报告发布于2015年6月8日，由研究员徐虹撰写，旨在为投资者提供可转债市场的周度分析与交易策略建议。报告涵盖了可转债市场走势、一级市场动态、市场分析、交易策略、条款分析与策略、转股情况等内容，为投资者提供全面的市场洞察。

主要观点

• 市场整体表现：中信标普可转债指数上周上涨5.81%，显示市场整体上扬。但随着齐峰转债提前赎回，转债市场规模缩减至8只。
• 市场股性与债性：上周转债市场呈现强股性、弱债性特征，平均转股溢价率17.11%，纯债溢价率156%，均高于前一周。
• 转债与正股联动性：部分转债如吉视转债、洛钼转债涨幅显著，与正股走势高度相关；而通鼎转债因转股溢价率最低，走势紧密跟随正股，且已触发提前赎回条款，需特别关注。
• 交易策略：隐含波动率低于历史波动率的通鼎、民生、洛钼转债具有买入机会，但通鼎转债需关注正股走势。隐含波动率高于历史波动率的歌尔、吉视转债建议观望。
• 转债赎回情况：齐峰转债已于6月8日提前赎回，通鼎转债将在7月7日触发赎回条款，民生转债也已满足提前赎回条件，投资者需留意相关时间安排。

关键信息

一级市场动态

• 拟发行可转债：多家公司包括精工钢构、大名城、陕西黑猫、白云机场、广汽集团、京能电力、招商地产、天汽模、小商品城、辉丰股份等拟发行可转债，规模从4.2亿元到80亿元不等。
• 过会可转债：澳洋顺昌、航天信息、三一重工、蓝色光标、九州通、厦门国贸等公司的可转债已获证监会批准，资金用途涉及多个产业领域，如LED项目、信息化系统、医药物流中心、房地产开发等。
• 发行情况：本周无新转债发行。

可转债市场表现

• 转债指数：中信标普可转债指数上周报收于6231.59点，涨幅5.81%。
• 正股表现：上证国债指数、上证企债指数和沪深300指数分别上涨0.16%、0.10%和8.05%。
• 周度涨跌幅：吉视转债涨幅最大，达14.12%；通鼎转债为唯一下跌的转债，跌幅1.74%。
• 成交额：民生转债成交额最大，达61.6亿元；电气转债、洛钼转债、通鼎转债等成交额均超过20亿元。

转股情况

• 转股动态：上周多只转债发生转股，如歌尔转债、燕京转债、齐翔转债、通鼎转债、齐峰转债等，部分转债余额已大幅减少。
• 通鼎转债：已触发提前赎回条款，赎回日为2015年7月7日，赎回价格为103元/张，投资者需在停止交易日前解除质押或冻结，以免被强制赎回。
• 齐峰转债：已于6月8日提前赎回，赎回价格为100.37元/张，投资者需注意赎回款到账时间。

交易策略分析

• 隐含波动率与历史波动率：通鼎、民生、洛钼转债隐含波动率低于历史波动率，具有买入机会；歌尔、吉视转债隐含波动率高于历史波动率，建议观望。
• 转换价值与贴水率：歌尔、格力转债转换贴水率较小，转换价值大幅低于市场价格，股性不如正股；通鼎转债贴水率最低，走势紧密跟随正股。

结论

本报告提供了2015年6月1日至6月5日可转债市场的全面分析，包括市场走势、一级市场动态、交易策略及提前赎回条款等关键信息。投资者应关注通鼎、民生、洛钼转债的买入机会，同时警惕齐峰、通鼎转债的提前赎回风险，密切关注正股走势及市场波动情况，以制定合理的投资策略。