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分级基金周报总结（2016-1-24）

核心内容

本周上证综指缩量小幅上涨 0.54%，2016年以来三周累计下跌 17.6%。股票被动型分级场内规模报收 850.1亿元，相比上周基本不变；本周日均成交额相比上周下降 25.3%，为 52.7亿元。由于上周大盘连续两周下跌 18%，A份额成交额放量，本周A份额交易额回落，导致分级基金场内交易额整体下降。

主要观点

• 市场出现小幅反弹，投资者可关注具有较高安全边际的B份额。
• 本周超过80只分级B价格出现上涨，其中7只涨幅超过 10%。
• 当前有 25只 分级基金距离下折小于 15%，其中 8只 距离下折小于 10%，提示市场存在一定的折算风险。
• 分级B中，B级净值较高、近期成交活跃、溢价率较低 的产品具有更好的反弹潜力和安全性。

关键信息

分级基金市场概况

• 本周市场表现：

  • 上证综指：上涨 0.54%
  • 分级场内规模：上涨 2.9%，报收 1063.4亿元
  • 分级基金成交额：下降 23.8%，报收 292.3亿元

• 市场板块表现：

  • 高铁、工业4.0、互联金融等主题板块表现较好。
  • 分级B中，创业板B、军工B、银华锐进 等产品表现突出。

• 分级基金类型分布：

  • 总计：160只
  • 股票型：134只
  • 债券型：24只
  • QDII型：2只
  • 行业主题：90只
  • 策略指数：10只
  • 债券指数：3只
  • 主动股票：4只
  • 主动债券：21只

分级B表现与投资建议

• 本周涨幅最高的分级B（图1）：

  • 高铁B（150278.SZ）：4.42%
  • 工业4.0B（150316.SZ）：4.25%
  • 互联金融相关分级B：2.94%
  • 信息安全相关分级B：2.70%
  • 中证TMT相关分级B：2.32%
  • 一带一路相关分级B：1.91%
  • 中证军工相关分级B：1.89%

• 当前安全边际较高的B份额（表2）：

  • 证保B（150178.SZ）：上周成交额 0.86亿元，净值 1.173，溢价率 2.73%
  • 创业B（150244.SZ）：上周成交额 2.06亿元，净值 0.969，溢价率 3.61%
  • 军工B级（150187.SZ）：上周成交额 1.94亿元，净值 0.918，溢价率 3.69%
  • 券商B级（150236.SZ）：上周成交额 4.23亿元，净值 0.848，溢价率 3.89%
  • 创业股B（150304.SZ）：上周成交额 2.30亿元，净值 0.759，溢价率 -9.17%

• 向上弹性较大的B份额（表8）：

  • 创业板B（150153.SZ）：上周成交额 24.17亿元，指数涨幅 1.74%，利息规则 +3.5%
  • 创业股B（150304.SZ）：上周成交额 2.30亿元，指数涨幅 1.84%，利息规则 +4.0%

• 上涨可能性较大的A份额（表9）：

  • 银行A级（150241.SZ）：上周成交额 0.22亿元，指数涨幅 -0.85%，利息规则 +3.0%
  • 证保A级（150225.SZ）：上周成交额 0.08亿元，指数涨幅 -1.38%，利息规则 +3.5%
  • 煤炭A级（150289.SZ）：上周成交额 0.44亿元，指数涨幅 0.28%，利息规则 +4.0%

风险提示

• 当前市场存在一定的折算风险，有 25只 分级基金距离下折小于 15%，其中 8只 距离下折小于 10%。
• 分级基金市场整体成交量下降，投资者需谨慎评估市场风险。
• 本报告基于合理假设，不考虑所有突发情况。

总结

本周市场小幅反弹，分级基金B份额整体表现优于A份额。投资者应关注安全边际较高的B份额，尤其是那些净值较高、近期成交活跃、溢价率较低的产品。同时，注意当前市场中距离下折较近的基金，防范折算风险。分级基金市场整体成交量下降，需谨慎操作。