20160222-广发证券-分级基金周报_分级B溢价率逼近历史低位_安全边际加大_11页_656kb

分级B溢价率逼近历史低位，安全边际加大

核心内容

本报告分析了2016年2月21周分级基金市场的情况，指出分级基金B的溢价率已接近历史最低水平，同时强调了当前市场环境下分级B的投资价值。

主要观点

• 市场反弹带动分级B上涨：本周上证综指周涨幅达3.5%，连续两周收阳，带动多个板块主题指数大幅上涨，尤其是工业4.0、信息、TMT等板块。
• 分级B溢价率处于低位：当前分级基金B的平均溢价率接近历史最低，表明其估值较为合理，具备较高的安全边际。
• 流动性改善：部分分级B份额如创业B、军工B等，成交量较高，流动性较好。
• 下折风险可控：目前没有分级基金距离上折小于15%，但有4只分级基金距离下折小于10%，其中金融地B距离下折仅5.91%。
• 投资建议：建议投资者关注溢价率低、流动性好的分级B，同时留意A份额的修复机会。

关键信息

分级基金市场概况

• 场内规模：本周股票被动型分级场内规模为795.1亿元，相比上周增长5.1%。
• 成交额：本周分级基金场内交易额总计238.0亿元，与上周基本持平。
• 板块表现：工业4.0、信息、TMT等主题板块涨幅较大，带动相关分级B上涨。

分级B表现

• 涨幅较大的分级B：本周超过10只分级B上涨幅度超过20%，其中军工B、中航军B、国防B等涨幅显著。
• 溢价率情况：部分分级B溢价率极低，如创业B（溢价率1.45%）、军工B（溢价率0.24%）等，显示市场对这些产品的估值趋于理性。
• 折溢价率：整体折溢价率在-0.69%至+3.21%之间波动，部分产品折溢价率接近零。

投资建议

• 向上弹性较大的分级B：建议关注证券B、创业板B、医疗B等产品，这些产品具有较高的杠杆效应和上涨潜力。
• A份额修复机会：部分A份额如证券A、新能车A等，隐含收益率较高，具备上涨潜力，可等待A份额价格修复。

分级基金下折风险

• 距离下折较近的基金：金融地B、煤炭B级、证券B基、食品B等基金距离下折均小于10%，需密切关注其净值变化及市场反应。

风险提示

• 本报告基于合理假设，无法涵盖所有突发情况，投资者需自行判断。
• 分级基金具有非线性杠杆特性，投资风险较高，需谨慎对待。

数据来源

• Wind
• 广发证券发展研究中心

图表索引

• 图1：2016年以来被动股票型分级场内规模情况
• 图2：2016年以来被动股票型分级日成交额情况
• 图3：分级B平均溢价率基本达到历史最低位
• 图4：上周涨幅最高的10只分级B

表格索引

• 表1：本周涨幅较高的主题概念
• 表2：当前溢价率较低、流动性较好的B份额
• 表3：行业主题产品分布
• 表4：分级基金数量统计
• 表5：分级基金规模统计
• 表6：分级基金成交额统计
• 表7：成交最活跃的20只分级B
• 表8：向上弹性较大的分级B份额
• 表9：上涨可能性较大的A份额
• 表10：距离下折较近的分级基金