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公元股份2023年业绩总结与投资分析

核心观点

1. 业绩表现：尽管2023年公司营业收入同比下降63.5%，但归母净利润同比大幅增长362.52%，扣非利润同比增长549.40%，利润修复明显。

2. 竞争优势：在行业竞争加剧的背景下，公司逆势实现产销增长，市占率小幅提升，销售毛利率和净利率大幅上升。

3. 行业发展：塑料管道行业进入存量市场竞争阶段，公司通过出清落后产能优化市场结构。

4. 增长潜力：基建和太阳能业务未来有望推动公司业绩增长，盈利预测显示公司2024-2026年净利润缓慢上升。

财务数据

• 2023年营收7471亿元，同比增长-63.5%；净利润363亿元，增长率362.5%。
• Q4营收环比增长37.9%，利润暴增553.56%。
• Q2公司产品毛利率从1.862%升至2.249%。

行业状况

• 塑料管道行业终端需求疲软，产量下降15.8%。
• 中小企业萎缩明显，竞争更趋集中，公司占有率升至3.81%。

投资建议

公司估值PE（2024E）为1395倍，分析师维持“推荐评级”，预计未来三年净利润分别为42.5亿、45.1亿、50.9亿元。

风险提示

• 宏观需求不及预期。
• 原材料价格波动及国际贸易环境不确定。

报自中国银河证券，股票代码002641，研究日期2024年04月27日。