20210514-大有期货-有色研究周报_宏观调控稳物价_有色金属普遍回调_22页

宏观调控稳物价，有色金属普遍回调

核心内容总结

2021年5月10日至14日期间，国内宏观调控政策对大宗商品价格产生明显影响，有色金属市场整体回调。政策旨在抑制市场过热，减少投机行为，从而稳定物价。尽管部分品种价格因基本面支撑仍表现偏强，但整体市场情绪受到压制，价格普遍下跌。

主要观点

• 宏观调控影响显著：国务院常务会议强调抑制大宗商品价格过快上涨，引发市场恐慌情绪，导致多头离场，有色金属品种价格普遍回调。
• 品种表现分化：铜、铝、锌等品种受宏观调控影响较大，价格出现较大幅度下跌，而不锈钢在市场情绪推动下一度上涨，但随后回落。
• 基本面支撑不一：部分品种如铝、不锈钢基本面仍偏强，而铅、镍等品种基本面偏弱，回调幅度较大。

关键信息

价格表现

现货价格

库存与比价关系

跨品种比价

期现价差

品种分析

铜

• 供应端：面临缺硫酸问题，冶炼端检修导致供应偏紧。
• 需求端：企业采买畏高情绪浓厚，现货贴水扩大，电线电缆开工率创五年新低，但板带箔开工良好。
• 市场表现：受政策调控影响，价格大幅回调，现货贴水转升水，市场逢低补货需求存在。
• 建议：可考虑价格止跌后逢低试多。

铝

• 库存：社库维持去库状态。
• 加工费：铝棒、铝杆加工费重心上移，支撑铝价。
• 市场表现：基本面偏强，价格表现相对稳定。
• 建议：继续关注基本面，维持多头配置。

铅

• 市场表现：价格回调幅度较大，基本面偏弱。
• 再生铅：再生铅企业利润恢复，产量可能增加。
• 建议：跨品种套利可作为空头配置。

锌

• 精矿价格：年度长协价格大幅下降，但短期原料紧张格局未变。
• 市场表现：价格回调，但基本面支撑较强。
• 建议：关注原料供应与需求变化，选择性多头配置。

镍及不锈钢

• 市场情绪：市场情绪转冷，镍价回落，但现货成交改善。
• 新能源支撑：新能源汽车产销数据向好，支撑镍价。
• 不锈钢：社会库存去化支撑价格上涨，但后半周因黑色系调整而回落。
• 建议：以反弹思路对待，关注市场情绪与资金博弈。

总结

宏观调控政策对有色金属市场产生显著影响，导致价格普遍回调。部分品种如铜、铝、锌因基本面支撑仍表现偏强，而铅、镍基本面偏弱，回调幅度较大。市场情绪和资金博弈是价格波动的重要因素，投资者应谨慎应对，关注基本面变化和政策动向，选择合适的品种进行多空配置。