20220126-开源证券-奇安信-688561.SH-公司信息更新报告_收入保持快速增长_国际化业务取得重大突破_4页_819kb

奇安信（688561.SH）总结

核心内容

奇安信是中国领先的网络安全企业，2022年1月26日发布的投资报告中，维持“买入”评级，表明公司具备长期投资价值。公司近年来保持收入快速增长，特别是在新赛道领域表现突出，同时在国际化业务方面取得重大突破。

主要观点

• 收入增长显著：2021年公司预计实现营业收入56.70-58.20亿元，同比增长36.26%-39.86%。Q4收入增长30.8%-37.3%，符合市场预期。
• 净利润亏损但收窄：2021年预计归母净利润为-6.00至-5.00亿元，亏损幅度较2020年有所收窄，主要由于股份支付费用增加。
• 研发投入持续加大：公司不断推进研发平台建设，包括鲲鹏、诺亚、雷尔、锡安师大等原有平台，以及川陀、大禹、玄机、千星新平台，提升了产品标准化、模块化和性能。
• 新赛道驱动高增长：新赛道产品和服务收入贡献超过70%，且平均增长率超过60%，成为公司增长的重要引擎。
• 国际化业务进展：2021年12月31日，公司斩获7000万元国际业务大单，显示其核心产品具备国际竞争力，拓展了新的市场空间。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

财务预测（单位：亿元）

财务比率

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 持续亏损风险
• 人才流失风险

估值与成长性

• 估值指标：当前PE（2021E）为-112.7倍，2022E为548.9倍，2023E为164.9倍。
• 成长能力：公司收入保持高速增长，预计2022年和2023年收入增速维持在40%左右。
• 盈利能力：尽管2021年仍处于亏损状态，但净利率和ROE在2022年和2023年预计显著改善，显示盈利能力增强。

总结

奇安信作为国内领先的网络安全企业，持续加大研发投入，构建多个研发平台，推动产品标准化和模块化，提升技术竞争力。公司在新赛道领域表现突出，收入贡献超过70%。尽管2021年仍面临亏损，但随着业务拓展和成本控制，预计2022年和2023年将实现盈利增长。国际化战略的突破进一步打开了市场空间，公司未来发展前景乐观，因此维持“买入”评级。然而，公司仍需关注市场竞争、持续亏损及人才流失等潜在风险。