20210812-开源证券-奇安信-688561.SH-公司信息更新报告_人均创收明显提升_新赛道驱动高增长_4页_804kb

奇安信（688561.SH）投资分析总结

公司概况

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：96.68元
• 一年最高最低：140.83元 / 84.52元
• 总市值：658.28亿元
• 流通市值：658.28亿元
• 总股本：6.80亿股
• 流通股本：6.80亿股
• 近3个月换手率：17.84%

核心内容与主要观点

收入与盈利表现

• 2021年上半年营业收入：14.56亿元，同比增长44.54%
• Q2单季度收入：9.99亿元，同比增长27.92%
• 2021年上半年归母净利润：-9.22亿元，同比下滑33.17%，主要由于股权激励费用摊销及研发投入加大
• 调整后2021-2023年归母净利润预测：-1.79亿元、2.80亿元、4.16亿元
• EPS预测：-0.26元/股、0.41元/股、0.61元/股
• PS估值：11.3倍、8.3倍、6.2倍

人均创收提升

• 人均创收同比增长：23.64%
• 毛利率提升：63.29%，同比提升约2.5个百分点，主要因硬件及其他收入占比下降

经营现金流

• 2021年上半年经营活动净现金流：-12.68亿元，同比下滑41.50%，与回款季节性有关，预计下半年改善

新赛道驱动高增长

新赛道收入占比

• 新赛道产品收入占比：70%，同比增长60%，主要面向“云、大、工、移”新场景及新技术（如大数据、人工智能）

客户增长情况

• 运营商客户收入：同比增长超200%
• 医疗卫生客户收入：同比增长超130%
• 能源客户收入：同比增长超90%
• 金融客户收入：同比增长超80%
• 政府客户收入：同比增长超70%
• 收入增长主要由：政府及关键行业客户带动

财务预测摘要

财务比率分析

风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 持续亏损风险

估值方法与局限性说明

• 估值方法：基于多种假设及模型，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易
• 估值结果：PS倍数逐步下降，显示公司估值逐步降低

法律声明

• 报告用途：仅供开源证券客户参考使用，非客户请退回并删除
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证准确性或完整性，不构成投资建议
• 版权说明：报告版权归开源证券所有，未经许可不得复制或分发

其他信息

• 分析师承诺：分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系
• 股票投资评级说明：
  • 买入：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

开源证券研究所联系方式

• 上海：上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号楼10层，邮编200120，邮箱research@kysec.cn
• 北京：北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座16层，邮编100044，邮箱research@kysec.cn
• 深圳：深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼45层，邮编518000，邮箱research@kysec.cn
• 西安：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层，邮编710065，邮箱research@kysec.cn