20240426-华鑫证券-华致酒行-300755.SZ-公司事件点评报告_一季度利润超预期_精品酒持续放量_5页

华致酒行（300755SZ）2024年一季度业绩点评总结

华致酒行于2024年4月25日发布2024年一季度业绩报告。收入总额达4133亿元，同比增长104.2%；归母净利润130亿元，同比增长282.4%；扣非归母净利润130亿元，同比增长282.5%。盈利能力显著提升，毛利率104.8%（同比增0.21pcts），净利率33.0%（同比增0.51pcts）。费用控制有效，销售和管理费用率分别同比下降0.70pct和0.21pct，经营净现金流42.6亿元，销售回款422.3亿元。

精品酒业务持续放量，公司通过品鉴会等活动提升金蕊天荷等大单品曝光率，并提高赖高淮铺货率，内产品结构优化。同时，公司强化店铺运营，坚持发展华致酒行30门店，单店效益提高，预计长期品牌渗透增强。

短期，公司关注精品酒占比提升和费用控制，以提升盈利能力；长期，看好自有品牌运营和单店效益增长。盈利预测显示，2024-2026年EPS分别为0.68、0.84、1.09元，对应PE分别为24、19、15倍。维持“买入”评级。

风险包括宏观经济下行、自营产品增长不及预期、保真等。

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