家电行业2018年投资策略_稳健当道_业绩为王_33页_2mb

家电行业2018年投资策略总结

核心内容

2018年家电行业投资策略以“稳健当道，业绩为王”为核心，强调在行业增速放缓的背景下，应更加关注龙头企业的稳健增长和盈利改善。2017年行业整体表现强劲，申万家电指数上涨46.17%，远超沪深300指数。主要子行业如空调、洗衣机、冰箱等均实现较高增长，其中空调销量和产量创历史新高，而小家电、黑电等子行业表现则相对平淡。2018年，行业将面临房地产后周期影响、原材料价格回落、人民币汇率企稳等多重因素，整体呈现收入稳健增长、利润端改善的态势。

主要观点

• 2017年回顾：2017年家电行业整体表现强劲，尤其是以空调为代表的龙头公司表现突出，带动行业指数跑赢大盘。仅有少数公司跑赢行业，表明市场集中度提升，龙头优势显著。
• 2018年展望：
  • 收入端：城镇家电保有量趋于饱和，但空调仍具增长空间；农村市场存在较大潜力，尤其是白电和智能电视。
  • 利润端：消费升级推动高端化趋势，提价空间扩大；原材料价格回落，成本压力缓解；人民币升值趋势走弱，外销业绩有望改善。
• 行业趋势：房地产调控对厨电板块影响较大，而白电、黑电受冲击较小。小家电几乎不受影响。
• 投资逻辑：2018年建议继续关注业绩稳健、成长性强的白马龙头，同时关注受汇兑影响较大的成长股，寻找估值修复机会。

关键信息

分行业表现

重点推荐标的

估值与盈利预测

汇兑影响

• 人民币升值对出口型公司造成汇兑损失，但预计2018年升值趋势减弱，外销业绩有望改善。
• 建议关注汇兑受损但基本面良好的成长股，如浙江美大、莱克电气等。

结论

2018年家电行业将呈现稳健增长与盈利改善的态势，建议投资者聚焦业绩确定性强的白马龙头，如美的集团、青岛海尔等，同时关注受益于消费升级与提价策略的成长型企业，如浙江美大、华帝股份。此外，应警惕人民币升值、原材料波动等风险，提前布局具有成长潜力的标的。