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生猪期货早报总结（2022-07-08）

核心内容概述

2022年7月8日的生猪期货早报分析了近期生猪市场供需、价格走势、期货表现及政策动向，为投资者提供市场操作建议。整体市场呈现震荡上行趋势，但受消费疲软和库存压力影响，上涨动能有所减弱。

主要观点

1. 供需基本面

• 供应端：新冠疫情已处于零星发生状态，集中性消费逐渐恢复。本年度已执行13次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价。多地对存栏生猪发放补贴，局部地区出现供应紧张。
• 出栏量：规模场和散户均增加出栏量，看涨情绪仍在。6月规模场出栏完成计划的97.04%，7月计划出栏量增加1.33%。
• 能繁母猪存栏：5月能繁母猪环比增加1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束。截至6月30日，123家重点企业能繁母猪存栏量为471.88万头，环比增1.94%。
• 猪价表现：猪粮比恢复至6.63，已离开警戒区域，外购仔猪和自繁自养已基本转亏为盈。仔猪补栏有所回落，价格相应下滑。

2. 价格走势

• 现货价格：全国外三元生猪出栏均价为23.23元/公斤，较上周略有下降。
• 期货价格：7月09日合约期价收于MA20上方，市场偏多。
• 基差：7月07日，现货价23230元/吨，09合约基差1235元/吨，现货升水期货。
• 月间价差：7-9合约价差为-1195元/吨，9-11合约价差为-790元/吨，价差整体偏空。

3. 市场情绪与操作建议

• 期货表现：主力持仓净空，多翻空，市场情绪中性。
• 操作建议：预计短期内猪价仍将震荡减速上行，建议在21733-22257区间操作。

关键信息

1. 利多因素

• 连续13次收储提振养殖端信心。
• 规模场和散户增加出栏，看涨情绪仍在。
• 二次育肥需求再起，支撑猪价上涨。
• 饲料原料成本回落利好养殖利润。

2. 利空因素

• 终端消费疲软，屠企开工率低位。
• 屠企库存充足，高价抑制收猪。
• 仔猪补栏放缓，部分企业出栏意向增加。

主要逻辑

近期猪价上涨主要由供应持续减少和屠宰端消极情绪引起。短期内，供给减量、养殖端惜售、二次育肥需求上升支撑价格上涨。中期来看，随着豆粕和玉米价格回落，养殖利润有所恢复，但仔猪高价仍对期货合约价格形成支撑。

风险点

• 能繁母猪存栏变化
• 仔猪和二次育肥动态
• 养殖端挺价情绪
• 屠企收猪情况
• 非洲猪瘟疫情
• 政策动向（如发改委会议、国储放储）

数据概览

1. 生猪存栏

• 截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%。
• 截至5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%。
• 6月能繁母猪淘汰量为72489头，环比降幅12.87%，同比下调60.01%。

2. 猪价与利润

• 本周生猪出栏均价为20.02元/公斤，环比上涨17.19%，同比上涨39.89%。
• 外购仔猪养殖利润为409.28元/头，自繁自养利润为200.35元/头亏损。
• 屠宰加工毛利润亏损24.29元/头，较上周减少34.09元/头。

3. 饲料价格与库存

• 玉米库存天数降至34.08天，环比下降8.19%。
• 饲料平均价走势表明成本回落对养殖利润有利。

4. 屠宰与库存

• 本周屠宰开工率21.91%，环比下降1.10个百分点。
• 冻品库容率23.45%，较上周下降0.42个百分点。
• 鲜销率89.57%，环比下降0.43个百分点。

5. 消费与替代

• 猪肉价格与替代品价差优势明显，消费偏好回升。
• 5月猪肉进口量为12.496万吨，环比下降7.1%。

图表说明

• 图1：期现基差走势，显示现货升水期货。
• 图2：7-9、9-11合约价差走势，价差偏空。
• 图3：外三元生猪、二元母猪、15kg仔猪及白条均价走势。
• 图4：近4天全国外三元毛猪价格走势。
• 图5：7kg仔猪及淘汰母猪均价走势。
• 图6-10：生猪存栏、能繁母猪淘汰量、商品猪存栏结构等走势。
• 图11-13：出栏均重、小体重与大体重猪出栏占比走势。
• 图14-15：养殖利润、屠宰加工利润走势。
• 图16-22：收储情况、猪粮比、猪料比、冻品库存率等走势。
• 图23-27：猪肉进口、替代品价差、新冠确诊走势等。

总结

当前生猪市场处于供需博弈阶段，短期猪价震荡上行，中期养殖利润逐步恢复，但消费疲软和屠企库存压力仍对市场形成压制。政策支持（如收储、补贴）和二次育肥需求对猪价形成支撑，而饲料成本回落和屠企开工率下降则构成利空。投资者应关注能繁母猪存栏变化、仔猪补栏情况及政策动向，建议在21733-22257区间操作，谨慎应对市场波动。