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上海机场（600009）扭亏为盈，国际旅客量恢复推动业绩弹性

本文分析了上海机场公司2024年的业绩表现。

业绩摘要
截至2024年4月8日，公司实现营收大幅增长，扣除非常规收益后的归母净利润由上年亏损95.9亿元转变为盈利34.2亿元。公司四个季度扣非净利润逐季改善，显示航空业特别是国际航线恢复顺利。

扭亏原因

• 航空性收入增长显著，其中旅客相关收入同比提升，增幅远高于货物相关收入。这反映了疫情期间增开货运航班和客运恢复共同作用。
• 客流量（尤其是国际旅客）的强劲恢复带动了航空性收入和免税收入的增长。

免税收入动态

• 免税收入大幅增长，但受制于协议中提成比例的调整，最近的协议提成政策整体上较2021年有所降低。
• 尽管如此，预计随着国际旅客量的持续提升，免税收入将继续显著增长。

未来展望

• 公司预计2024年至2026年净利润将持续增长，显示公司业绩有望快速回升。
• 伴随着产能利用率提升和免税业务等非航业务的逐步恢复，未来业绩预期乐观。

投资评级
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