20230902-浙商证券-上海机场-600009.SH-上海机场2023半年度业绩点评报告_Q2扭亏为盈_归母净利润2.3亿元_3页_642kb

上海机场（600009）2023半年度业绩点评

投资要点

• 上海机场于2023年9月公布上半年业绩，公司2023年上半年营业收入约487亿元，同比增长93%；归母净利润约13亿元，扣非归母净利润约11亿元，实现扭亏为盈；其中Q2单季归母净利润23亿元，实现实质性盈利。
• 半年报显示，2023Q2旅客吞吐量2324万人次，国内航线恢复至19年的95%水平，货邮吞吐量增长58%。
• 收入结构分析：航空性收入增长146%，其中旅客及货邮相关收入增幅超285%；免税租金、物流服务和投资收益带动非航空性收入上升。
• 销售品级调整下调盈利预测，对公司未来三年盈利预测按盈余下滑调整至105.5亿元、45.12亿元及62.46亿元，并维持“增持（下调）”评级。

关键数据与分析

• 地业务数据：2023Q2起降架次同比增加723%，旅客量恢复至疫情前75%（国内95%，国际疫情影响显著）。
• 收入端：航空性收入同比增长146%，非航空性收入增长69%（其中免税租金占比较高，Q2表现优于上半年）。
• 成本端：业务量恢复推升运营成本，折旧摊销同比增等招标制因素导致成本上升。
• 盈利预测：因收入调节系数下调，2023-2025年归母净利润预测较此前下调，但仍维持增持建议。

盈利预测与评级

公司盈利预测如下：

• 2023年：归母净利润105.5亿元（较2022年-299.5亿元实现大幅扭亏）
• 2024年：归母净利润45.12亿元，增幅32.77%
• 2025年：归母净利润62.46亿元，增幅38.41%
  评级：增持（下调）