20240314-群益证券-上海机场-600009.SH-2023年公司扭亏为盈_免税业绩弹性释放可期_3页_416kb

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摘自群益证券香港有限公司2024年3月14日报告，针对上海机场（股票代码：600009）的分析。上海机场是长三角国际航空枢纽，最近一个财年扭亏为盈，受益于航空业复苏。

• 公司概况： 上海机场主要业务包括航空及相关服务（约39%）和非航空性收入（如免税销售，约占35%）。公司市值较大，主要股东为上海机场（集团）有限公司，持股比例高。2023年股价上涨55%，从2023年11月发布报告时的3602元操作区间看，建议“买进”。

• 业绩回顾： 2023年旅客量和收入显著恢复，实现扭亏为盈。营业总收入1104.6亿元，扣非后净利润84.2亿元，分别恢复至2019年同期的100.92%和168.9%。免税业务收入占总收入的大量比例，2023年部分免税品类提成比例调整。

• 未来展望： 国际航线复苏加速，中美航班增加和免签政策扩大，预计推动国际客流增长，公司免税收入弹性放大。盈利预测显示，2024年净利润将同比增长1436.5%，目标价42元，当前股价对应PE低，建议买入。

• 风险： 恢复不及预期、地缘冲突或免税业务问题。

研究评级定义“买进”为15%-35%潜在上涨空间。