海外市场速览：南向资金或将开始抄底港股
核心内容
- 美联储加息预期：鲍威尔在8月25日的演讲中重申了持续加息的可能性，当前市场对9月加息概率未变，但11月加息概率上升至25bp。分析师认为，核心商品通胀已初步控制，且鲍威尔“宁可多加，不愿少加”的表态表明美联储可能还会加息一次。
- 美股走势：美股本周出现短暂反转，标普500和纳斯达克100指数一度突破60日均线，但随后回落。尽管基本面持续上修，但估值压力显著，风险溢价处于历史低位，估值高度令人担忧。分析师认为，若出现回调，目标可能为120日均线，即标普500约4250-4300点，纳斯达克100约14100-14300点。
- 港股走势：港股出现底部反转迹象，恒生指数进入“浅度低估”区间，多头胜率约64%。南向资金连续5日净流入，显示内资投资者开始“越跌越买”。分析师建议买入位置在16900-17000点之间，但认为港股回撤至该区间的可能性正在缩小。
- 行业表现与资金流向：港股通各板块中，房地产、石油石化、有色金属等板块表现较好，而环保、机械设备、综合等板块表现较弱。南向资金主要流入金融、科技、消费等行业，流出集中在医药生物、社会服务等板块。
- 风险提示：经济周期下行、国际政治局势不确定、国内货币政策不确定性等风险需警惕。
主要观点
- 美联储加息路径：市场对11月加息概率预期上升，且可能进一步加息，这与鲍威尔对通胀的持续关注密切相关。
- 美股估值压力：美股估值已达到历史高位，尽管基本面强劲，但风险溢价处于极低水平，存在估值修复压力。
- 港股底部反转信号：港股已出现底部反转迹象，南向资金持续净流入，表明市场存在抄底动力，但需进一步确认。
- 行业分化明显：港股通中，部分行业如房地产、石油石化表现较好，而部分如医药生物、社会服务则面临较大压力。
- 南向资金动向：南向资金近期流入趋势显著，表明内资对港股信心有所恢复，可能推动港股进一步上涨。
关键信息
- 美联储观点：通胀目标仍为2%，目前通胀水平仍偏高，加息路径未变。
- 美股表现：标普500、纳斯达克100指数出现短暂反转，但估值压力依然存在。
- 港股估值：恒生指数处于“浅度低估”区间，多头胜率约64%，但需进一步确认是否触发估值修复。
- 南向资金：连续5日净流入，显示内资投资者开始抄底港股，建议买入点为16900-17000点。
- 行业调整：港股分析师对部分行业如房地产、医药生物的业绩预期有明显上调或下调，反映出市场对不同板块的看好或担忧。
行业研究与资金流向
港股通各板块表现（申万一级行业）
| 行业 |
近一周收益率 |
近一月收益率 |
年初至今收益率 |
| 房地产 |
0% |
3% |
-9.6% |
| 建筑装饰 |
-6% |
8% |
-17.6% |
| 钢铁 |
0% |
0% |
-4.8% |
| 有色金属 |
3% |
2% |
-6.1% |
| 煤炭 |
-0% |
9% |
-6.1% |
| 建筑材料 |
-2% |
7% |
-8.5% |
| 石油石化 |
-0% |
3% |
2.2% |
| 基础化工 |
1% |
8% |
-10.3% |
| 电力设备 |
-2% |
8% |
-15.2% |
| 机械设备 |
-1% |
2% |
-8.1% |
| 国防军工 |
0% |
2% |
-10.9% |
| 轻工制造 |
-0% |
9% |
-8.9% |
| 医药生物 |
0% |
8% |
-10.6% |
| 商贸零售 |
-3% |
6% |
-8.2% |
| 家用电器 |
-0% |
7% |
-5.8% |
| 纺织服饰 |
-1% |
8% |
-4.3% |
| 医药生物 |
0% |
8% |
-10.6% |
| 传媒 |
-1% |
2% |
-7.3% |
| 通信 |
-1% |
4% |
-9.9% |
港股通各板块表现（GICS行业）
| GICS-1 |
GICS-2 |
近一周收益率 |
近一月收益率 |
年初至今收益率 |
| 材料 |
材料Ⅱ |
-0.6% |
-4.6% |
3.7% |
| 电信服务 |
电信服务Ⅱ |
-0.8% |
-5.5% |
-15.4% |
| 房地产 |
房地产Ⅱ |
0.7% |
-5.8% |
-1.5% |
| 工业 |
资本货物 |
0.9% |
-4.8% |
8.8% |
| 工业 |
运输 |
-1.3% |
-8.3% |
9.0% |
| 公用事业 |
公用事业Ⅱ |
0.4% |
-7.5% |
-6.7% |
| 信息技术 |
软件与服务 |
2.1% |
-0.9% |
21.0% |
| 信息技术 |
技术硬件与设备 |
0.2% |
-5.2% |
13.4% |
| 能源 |
能源Ⅱ |
-0.5% |
-3.9% |
3.2% |
南向资金净流入情况（申万一级行业）
| 行业 |
近一周净流入（百万港元） |
近一月净流入（百万港元） |
| 房地产 |
2284.7 |
9184.0 |
| 非银金融 |
3030.9 |
10493.1 |
| 电子 |
631.9 |
474.4 |
| 美妆护理 |
38.6 |
49.4 |
| 医药生物 |
3217.1 |
8933.1 |
| 社会服务 |
1363.8 |
4549.0 |
| 食品饮料 |
355.4 |
729.8 |
| 农林牧渔 |
0.1 |
-0.8 |
南向资金净流入情况（GICS行业）
| GICS-1 |
GICS-2 |
近一周净流入（百万港元） |
近一月净流入（百万港元） |
| 材料 |
材料II |
807.2 |
3801.5 |
| 电信服务 |
电信服务II |
1715.6 |
3986.1 |
| 房地产 |
房地产II |
2278.1 |
9154.2 |
| 工业 |
资本货物 |
337.3 |
1087.4 |
| 公用事业 |
公用事业II |
920.6 |
3182.6 |
| 金融 |
银行 |
4518.4 |
4885.0 |
| 金融 |
多元金融 |
187.9 |
2707.4 |
| 金融 |
保险II |
2759.4 |
7732.8 |
| 医疗保健 |
制药、生物科技与生命科学 |
2093.4 |
7178.5 |
总结
综上所述，当前海外市场呈现分化趋势，美股估值压力显著，而港股出现底部反转迹象，南向资金持续净流入，显示内资投资者开始抄底港股。分析师认为，港股可能迎来较优布局窗口，建议关注16900-17000点的买入机会。同时，美联储仍可能继续加息，对全球市场产生影响。投资者应关注行业分化情况及资金动向，合理评估风险与机会。
