20220710-国信证券-海外市场速览_美债利率再度倒挂_南向资金流入趋缓_10页_1mb

海外市场速览总结

核心内容

本周海外市场呈现以下主要趋势与变化：

• 美债利率倒挂：10年-2年美债收益率倒挂，这是年内第二次出现，暗示市场对美国经济衰退的预期增强。
• 美联储加息预期上升：纽约联储主席威廉姆斯发表偏鹰讲话，强调通胀为经济稳定带来威胁，叠加强劲的非农就业数据，导致市场对7月加息的预期显著上升，隐含加息概率达到92.4%（+75bp）。
• 股市表现分化：尽管加息预期上升，但美股市场受此影响不大，股市与债市的“跷跷板”效应仍在持续。
• 港股市场疲软：港股市场受国内流动性边际减弱影响，南向资金净流入趋势放缓，本周南向资金净流出32.4亿元人民币（37.8亿港元）。
• 分析师盈利预测调整：本周分析师上调10家公司的2022年净利润预测，下调19家公司的预测，其中上调幅度最大的公司为阜丰集团、先声药业和中国电力；下调幅度最大的公司为中银航空租赁、银河娱乐和中国旺旺。
• 行业表现：国防军工、电力设备和公用事业涨幅领先，而美容护理、基础化工和电子表现较弱。
• 风险提示：包括疫情发展、经济周期下行、俄乌局势及美联储加息对市场的影响。

主要观点

• 美国经济衰退预期增强：市场对美国经济衰退的押注正在加强，这体现在美债收益率倒挂和商品市场避险情绪升温。
• 美股短期缺乏催化剂：美股当前缺乏明确的股价催化剂，市场仍以基本面为主导，但业绩下修尚未开始，长期来看或将成为影响因素。
• 港股受内资影响显著：港股市场走势更多由内资投资者主导，南向资金净流入趋势转为震荡，市场上行动能减弱。
• 港股结构性行情持续：港股市场在当前环境下更倾向于结构性行情，投资者应关注行业分化和个股表现。

关键信息

美国市场

• 非农就业数据强劲：6月新增非农就业人数表现良好，为美联储提供加息空间。
• 加息预期上升：7月加息预期概率从13.8%（+50bp）升至92.4%（+75bp）。
• 美债利率倒挂：10年-2年美债收益率倒挂，持续3天，表明市场对经济衰退的担忧。
• 商品市场：黄金目标价被部分机构提高，市场情绪偏向避险；原油价格下跌，反映需求疲软预期。

港股市场

• 市场表现：恒生指数收跌0.6%，上证指数收跌0.9%，深证成指基本持平；纳斯达克和标普500小幅反弹。
• 南向资金：本周南向资金净流入转为震荡，净流出32.4亿元人民币（37.8亿港元）。
• 个股表现：腾讯控股、理想汽车-W、建设银行等港股通净流入居前；美团-W、长城汽车、香港交易所等净流出居前。
• 行业资金流向：传媒、电力设备、电子等行业资金流入较多，而汽车、医药生物、银行等板块资金流出显著。

分析师预测

• 盈利预测调整：本周分析师上调10家公司的2022年净利润预测，下调19家公司，反映市场对部分企业盈利预期的调整。

风险提示

• 疫情不确定性：疫情的进一步发展可能对市场产生影响。
• 经济周期下行风险：全球经济面临下行压力，可能影响港股和美股市场。
• 俄乌局势不确定性：地缘政治风险仍存在，可能对市场情绪和资金流动产生扰动。
• 美联储加息影响：加息可能加剧市场波动，对资产价格产生压力。

附录：分析师信息

• 王学恒：010-88005382，wangxueh@guosen.com，S0980514030002
• 张熙，CFA：0755-81982090，zhangxi4@guosen.com.cn，S0980522040001

免责声明

本报告基于公开资料撰写，不保证其完整性或准确性。投资决策需基于个人风险承受能力和投资目标，报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何法律责任。