20221016-国信证券-海外市场速览_美国核心CPI被高估_联储货币政策转向线索显现_15页_1mb

报告摘要

美国核心CPI被高估：
- 美国9月份CPI环比增长0.4%，同比增8.2%；核心CPI环比增长0.6%，同比增6.6%。
- 市场担忧核心CPI高企，认为美联储可能进一步加息。
- 但分析指出，核心CPI高企主要由房价上涨的“回声”驱动，而非真实通胀压力。
核心观点：
- 美国核心CPI的高企是由于“业主等价租金（OER）”的权重较高，而OER的计算基于问卷而非实际交易，因此可能高估实际租金和房价的上涨。
- 基于真实交易的租房CPI已从年初的25.1%回落至9月的3.0%，显示实际租金压力已缓解。
- 因此，认为美国核心通胀压力并不如表面所示高，未来美联储货币政策转向的可能性上升。
前瞻指标变化：
- 美国9月集装箱进口量同比下降11%，预示需求可能已受到抑制，美联储加息必要性下降，降息可能性增加。
- 密歇根大学对未来1年和5-10年通胀预期分别为5.1%和2.9%，表明短期通胀压力略有上升，但长期通胀预期下降。
- 分析认为，这种变化并不意味着更大的通胀压力，反而可能意味着美联储将更加鹰派。
风险提示：
- 疫情发展不确定性、经济周期下行风险、国际政治局势不确定性、国内货币政策不确定性。

市场走势：
- 恒生指数近一周下跌6.5%，近一月下跌12.0%，年初至今下跌29.1%。
- 恒生科技指数近一周下跌9.4%，近一月下跌18.9%，年初至今下跌43.5%。
各板块表现：
- 周期板块：房地产、建筑装饰、钢铁、有色金属等板块表现较差，跌幅较大。
- 金融板块：银行、非银金融、保险等板块表现相对稳定。
- 科技板块：电子、计算机、传媒、通信等板块表现不佳。
- 消费板块：汽车、美容护理、家用电器、纺织服饰等板块跌幅较大。
- 公用事业板块：表现略好，但整体仍呈下跌趋势。
南向资金状况：
- 净流入排名：腾讯控股、理想汽车-W、中国移动、中国海外发展等股票受到资金青睐。
- 净流出排名：美团-W、李宁、华润啤酒、中国海洋石油等股票受到资金流出压力。
- 行业资金流动：房地产、传媒、金融等板块净流入较多，而科技、消费、公用事业等板块净流出较多。

主要指数表现：
- 标普500近一周下跌1.6%，近一月下跌9.2%，年初至今下跌24.8%。
- 纳斯达克指数近一周下跌3.1%，近一月下跌11.9%，年初至今下跌34.0%。
- 道琼斯工业指数近一周上涨1.2%，近一月下跌4.8%，年初至今下跌18.4%。
各板块表现：
- 材料、电信服务、房地产、工业等板块表现较差。
- 金融板块整体表现相对稳定，尤其是保险和银行板块。
- 信息技术、医疗保健、能源等板块也呈现下跌趋势。
分析师业绩调整：
- 美股分析师对部分个股的业绩预期进行了调整，但整体调整幅度较小，市场反应较为平淡。