20230409-中国银河-中泰股份-300435.SZ-深冷龙头迎氢能机遇；气体运营打开新空间_电子特气底蕴深厚_4页_896kb

公司总结：中泰股份（300435.SZ）

核心内容

中泰股份（300435.SZ）作为深冷设备领域的龙头企业，2022年实现营业收入32.56亿元，同比增长35.29%；归母净利润2.78亿元，同比增长13.29%（扣非增长15.55%）。公司每股收益为0.73元，ROE（加权）为10.43%，盈利能力小幅下降主要由于天然气、钢材等原材料成本上涨。公司2022年利润分配方案为每10股派发现金股利1元（含税）。

主要观点

1. 业绩稳中向好：尽管面临原材料价格上涨的压力，公司整体业绩仍保持增长态势，尤其是在装备制造板块表现突出。
2. 设备板块高增长：母公司制造板块收入和净利润分别增长38.00%和40.07%，显示出公司在深冷装备领域的强大竞争力。
3. 氢能机遇显著：公司是行业内较早涉足氢能的领先企业，已具备氢的制取、提纯能力，并参与氢液化项目研发，有望长期受益于氢能产业的快速发展。
4. 气体运营进入投产期：公司今年将启动多个气体运营项目，如山东章丘3.6万Nm³/h的大宗气体项目和唐山精制氢氙稀有气体项目，为业绩增长提供新动力。
5. 电子特气领域底蕴深厚：公司已为英特尔、三星、美光、台积电等国际芯片巨头提供高致密性板翅式换热器，并具备高纯氮、氪、氖、氙、氦等稀有气体的制取能力，市场订单逐步增加。
6. 估值分析与评级：分析师首次覆盖公司，给予“推荐”评级。预计2023-2025年归母净利润分别为3.71亿元、4.73亿元、5.68亿元，对应PE分别为16.2倍、12.7倍、10.6倍，显示出较高的成长性与估值吸引力。

关键信息

财务指标概览

增长潜力

• 设备订单充足：在手订单金额超过18亿元，是2022年设备收入的两倍，为未来业绩增长提供坚实支撑。
• 氢能布局领先：公司在氢能制取与提纯领域已有深厚积累，参与国家氢液化项目，有望在氢能产业链中占据有利位置。
• 气体运营扩张：多个气体项目将在2023年陆续投产，将打开新的业务增长空间。
• 电子特气技术优势：具备高纯氮、氪、氖、氙、氦等电子特气的成套流程与工艺，与国际半导体巨头合作密切，市场认可度高。

风险提示

• 设备订单不及预期。
• 气体运营项目拓展不及预期。

未来展望

公司依托深冷技术优势，积极布局氢能与电子特气等新兴领域，业绩增长动力强劲。随着气体运营项目投产及氢能产业的快速发展，公司有望实现持续增长。分析师认为，公司具备良好的成长性，给予“推荐”评级，未来6-12个月目标为超越行业平均回报20%及以上。

公司评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月将超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价未来6-12个月将超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价未来6-12个月将低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 陶贻功：中国矿业大学（北京）毕业，10年行业研究经验，长期从事环保公用及产业链研究。
• 严明：北京化工大学硕士，2018年加入中国银河证券研究院，专注于环保公用行业研究。

估值与市场表现

• A股收盘价：15.76元
• A股一年内最高价：19.66元
• A股一年内最低价：11.84元
• 市盈率（TTM）：21.5倍
• 总股本（万股）：38,063
• 流通A股市值（亿元）：53

投资建议

公司具备技术优势与市场拓展潜力，特别是在氢能与电子特气领域，未来增长空间广阔。建议关注其在设备制造与气体运营方面的持续发力，以及半导体行业的快速发展带来的机遇。