20180723-信达证券-汽车行业卓越推_上汽集团_新泉股份_5页_472kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告由信达证券发布，聚焦于汽车行业，重点推荐了**上汽集团（600104）和新泉股份（603179）**两家公司。报告分析了行业动态、公司基本面、盈利预测及投资建议，为投资者提供参考。

行业要点

• 2018年《财富》世界500强发布：24家汽车制造商上榜，其中6家为中国大陆车企，上汽集团位列中国第一。
• 新能源汽车政策：广州发布2018年新能源汽车地补政策，对不同类型车辆给予不同比例的补贴。
• 企业重组与转型：
  • 一汽夏利以1元价格转让天津一汽华利100%股权，实现资源优化。
  • 河北御捷车业更名为领途汽车有限公司，推动低速电动车转型。
• 战略合作与新业务布局：
  • 广汽集团与宁德时代签署合资协议，设立动力电池公司。
  • 广汽本田新奥德赛上市，推出5款配置，售价区间为22.98万-29.98万元。
  • 长安悦翔公布预售价，区间为5万-7万元。

推荐公司分析

上汽集团（600104）

核心推荐理由：

1. 行业龙头：国内汽车行业绝对龙头，覆盖整车、零部件、后市场、汽车金融等全产业链。
2. 自主与合资双轮驱动：荣威/MG、大通等自主品牌强势崛起，上汽大众、上汽通用、通用五菱等合资板块稳定增长。
3. 零部件业务全球布局：华域汽车整合江森全球内饰业务，向全球零部件巨头迈进。
4. 新兴业务潜力：分时租赁、车享、金融等新兴业务蓄势待发，带来新增长点。

盈利预测与投资评级：

• 2018-2020年EPS：预计分别为3.19元、3.52元、3.95元。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司具备持续成长潜力，且受政策影响有限。

风险提示：

• 汽车市场增速低于预期；
• 新兴业务拓展不及预期；
• 产业政策实施进度超预期。

新泉股份（603179）

核心推荐理由：

1. 深耕汽车饰件：公司为中重卡仪表板市场龙头，积极拓展乘用车市场。
2. 产能扩张保障：可转债项目顺利实施，常州、长沙等基地建设推进，提升供应效率。
3. 绑定强自主客户：为吉利和上汽等自主品牌提供内饰件，受益于其高增长。
4. 外饰件业务拓展：切入广菲克等合资体系，为乘用车业务带来增量。

盈利预测与投资评级：

• 2018-2020年营收：预计分别为40亿元、52亿元、66亿元。
• 2018-2020年净利润：预计分别为3.4亿元、4.6亿元、6.2亿元。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司作为细分龙头，具备高成长潜力。

风险提示：

• 汽车市场增速放缓；
• 下游客户新产品销量不及预期。

关键信息汇总

主要观点

• 上汽集团凭借其全产业链布局和国企改革背景，展现出强大的市场竞争力和成长潜力。
• 新泉股份受益于自主品牌崛起及产能扩张，业绩增长预期明确。
• 行业层面，随着新能源政策推进和企业重组，汽车产业链持续优化，带来结构性机遇。

机构销售联系人

风险提示

• 汽车市场增速大幅回落风险；
• 产业政策剧烈变革引发市场波动风险；
• 新兴业务拓展不及预期风险；
• 下游客户新产品销量不及预期风险。

投资建议评级说明

研究团队简介

• 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有证券投资咨询执业资格。
• 付盛刚：汽车行业研究助理，曾服务于上汽集团、吉利汽车等企业，拥有7年战略研究、市场研究及产品规划经验。

免责声明

本报告由信达证券制作发布，仅为签约客户的投资参考，不构成对公众的购买或出售建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，投资者需自行承担风险。