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报告摘要
证券研究报告总结：上汽集团（600104）
核心内容概览
本期【卓越推】推荐公司为上汽集团（600104），发布日期为2018年11月2日，收盘价为28.1元。报告从行业背景、公司基本面、盈利预测及风险提示等多个维度对上汽集团进行了深入分析。
主要观点
行业背景
- 造车新势力活跃：造车新势力企业如威马汽车、敏安汽车等动作频频，推动行业智能化和绿色化发展。
- 智能化进程加快：百度、腾讯等科技企业与汽车行业深度合作，推动无人驾驶、智能汽车系统等新技术落地。
- 传统车企转型：一汽红旗发布“R. Flag”技术品牌，提出四大战略规划，聚焦电动化、智能网联化、体验化和共享化。
公司基本面
- 行业龙头地位稳固：上汽集团是国内汽车行业绝对龙头，具备整车、零部件、后市场、汽车金融等全产业链布局。
- 国企改革成效显著：通过职业经理人体系和企业整体上市等改革措施，重塑国企活力。
- 自主与合资协同发展：荣威/MG、大通等自主品牌强势崛起，上汽大众、上汽通用、通用五菱等合资品牌稳定增长，保障企业业绩。
盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计2018-2020年摊薄每股收益分别为3.49元、4.05元、4.54元，显示公司盈利持续改善。
- 投资评级：基于公司自主业务的强势表现和合资业务的稳定增长，维持“增持”评级。
关键信息
产品动态
- 长安CS35plus：推出8款车型，搭载1.6L发动机，售价区间为6.99万元-10.49万元。
- 上汽大众途岳：全新紧凑型SUV，搭载1.4T和2.0T发动机，售价区间为16.98万元-22.98万元。
- 东风风光ix5：推出7款车型，搭载1.5T、1.5TGDI和2.0TDGI发动机，售价区间为9.98万元-14.98万元。
- 广汽传祺GS5：搭载1.5T发动机，售价区间为10.98万元-16.98万元。
风险提示
- 市场增速回落：若汽车市场增速大幅回落，可能影响公司业绩。
- 新兴业务不及预期：分时租赁、车享、金融等新兴业务拓展可能低于预期。
- 政策变化风险：产业政策剧烈变革可能引发市场波动。
研究团队简介
- 范海波：信达证券研发中心执行总监，有色金属/钢铁行业首席研究员，具有丰富的金融与市场研究经验。
- 付盛刚：汽车行业研究助理，曾服务于上汽集团、吉利汽车等企业，拥有7年战略研究、市场研究和产品规划经验。
联系方式
| 区域 | 姓名 | 办公电话 | 手机 | 邮箱 |
|---|---|---|---|---|
| 华北 | 袁泉 | 010-83252068 | 13671072405 | yuanq@cindasc.com |
| 华北 | 张华 | 010-83252088 | 13691304086 | zhanghuac@cindasc.com |
| 华北 | 巩婷婷 | 010-83252069 | 13811821399 | gongtingting@cindasc.com |
| 华东 | 王莉本 | 021-61678580 | 18121125183 | wangliben@cindasc.com |
| 华东 | 文襄琳 | 021-61678586 | 13681810356 | wenxianglin@cindasc.com |
| 华东 | 洪辰 | 021-61678568 | 13818525553 | hongchen@cindasc.com |
| 华南 | 袁泉 | 010-83252068 | 13671072405 | yuanq@cindasc.com |
| 国际 | 唐蕾 | 010-83252046 | 18610350427 | tanglei@cindasc.com |
投资建议说明
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股票投资评级：
- 买入：股价相对强于基准20%以上；
- 增持：股价相对强于基准5%～20%；
- 持有：股价相对基准波动在±5%之间；
- 卖出：股价相对弱于基准5%以下。
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行业投资评级：
- 看好：行业指数超越基准；
- 中性：行业指数与基准基本持平；
- 看淡：行业指数弱于基准。
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