20160912-华创证券-国防军工行业周报_关注军民融合相关机会和长期成长_12页_644kb

报告摘要

本周报聚焦国防军工行业，重点分析了当前市场表现、政策动向及投资建议。整体来看，军工板块在2016年第37周表现优于大盘，中证军工指数上涨1.61%，相对收益率为1.23%。但年初至今，该行业累计跌幅达18.15%，表现较为疲软。

军民融合是重点发展方向
- 军民融合政策近期或将出台，推动行业深度发展。
- 民参军企业因具备技术优势和灵活机制，将直接受益于政策支持。
- 建议关注具备优质资质、技术实力和成长潜力的民参军企业，尤其是信息化（高端元器件）、新材料领域的研发型企业。
长期投资逻辑
- 军工行业过去十年快速发展，但存在结构性不对称，如高端元器件和新材料国产化率低。
- 通过军民融合，引入民营企业技术，有助于提升行业整体竞争力。
- 民参军企业体量小、弹性好，能够快速响应市场需求并实现成长。
政策推动与行业整合
- 国资委推动央企间产业重组，八家央企率先开展合作，有助于优化资源配置、提升运行效率。
- 企业改革是当前军工行业的重要趋势，部分传统企业正在向军民融合转型。

市场表现
- 2016年第37周，上证综指上涨0.38%，中证军工指数上涨1.61%，跑赢大盘。
- 从年初至今，军工行业累计跌幅为18.15%，属于高贝塔行业。
融资情况
- 核心军工标的融资余额从2014年4月的79亿元增长至当前的266亿元，占板块流通市值的4.16%，仍相对较高。
行业动态
- 央企重组：八家央企启动产业合作，涉及地产业务划转、航空模锻业合作、核电项目开发等。
- 朝鲜核试验：朝鲜于2016年9月9日进行第五次核试验，未出现核泄漏。此举引发国际社会强烈反应，加剧东北亚地区紧张局势。
投资建议
- 推荐标的：耐威科技（惯导+MEMS+航电整体布局）、大立科技（军用红外器件龙头）、天银机电（军工信息化转型低估值）、火炬电子（陶瓷新材料布局）、振芯科技（高爆发研发型）、特发信息（国企改革推动信息化转型）。
- 建议关注：中直股份（直升机板块上市平台）、四创电子（雷达龙头）、中航光电（优质军转民典范）等传统军工龙头。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%—20%
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%—20%之间
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%—5%之间
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上