20160724-长城证券-国防军工周报2016第3期_军民融合促进国防与经济并行发展_11页_736kb

国防军工行业周报总结

核心内容概述

本报告为2016年7月24日发布的国防军工行业周报，主要内容包括上周市场回顾、军工行业要闻、重要公司公告、军工行业个股表现、军工二级行业估值及风险提示等。报告指出，国防军工板块整体表现弱于大盘，但部分细分领域如地面兵装和军工电子表现相对较好，同时强调了军民融合战略对行业发展的推动作用。

主要观点

市场表现

• 上证综指下跌1.36%，报收3012.82点；
• 沪深300指数下跌1.56%，报收3225.16点；
• 国防军工板块下跌1.69%，位列申万一级板块涨幅榜第22位；
• 军工二级行业中，地面兵装跌幅最小（-0.07%），船舶制造跌幅最大（-2.62%）。

投资建议

• 短期建议：关注受事件驱动影响的中航系上市公司（中航飞机、中航机电）、军民融合相关标的（海特高新、新研股份）以及军工电子相关标的（国睿科技、雷科防务、天银机电）。
• 中长期主线：维持军工股三条投资主线：
  1. 航天系上市公司（航天电器、航天电子、中航光电），受益于导航卫星发射密集期和战略安全领域投资增加；
  2. 军工产业链上游材料类和结构件类上市公司（钢研高纳、万泽股份、新研股份、神剑股份），受益于先进武器列装和军品需求放量；
  3. 内生业绩增长稳健、未来有望成为研究所改制试点的上市公司（中直股份、中航机电、航天动力）。

重点事件点评

1. AG600在珠海下线：标志着中国自主研制的全球最大水陆两栖飞机进入地面联调联试阶段，具备灭火、水上救援等多种功能，市场对其重视程度有待提升。
2. 《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》印发：军民融合发展势在必行，需“单核双通道”推进，强化国防科技工业体制改革，促进军工技术服务国民经济。
3. 首届军工行业国产仪器仪表需求座谈会召开：推动国产仪器仪表创新，打破军工与民营企业壁垒，促进在航空、航天、船舶等领域的高端仪器研发投入。

关键信息

行业要闻

1. 中核集团与中船工业集团战略合作：双方签署框架协议，深化合作。
2. 中核四〇四铀纯化转化项目进展：调试取得阶段性成果。
3. 新疆托克逊航空TEM测量项目：发现多处矿化线索，具有铜多金属矿开发潜力。
4. 60万千瓦高温堆核电项目设计合同签订：标志着第四代核电技术产业化进程加速。
5. 航天科技八院802所智能制造项目立项：获得2450万元国拨经费。
6. 航天科技六院7103厂与乌克兰公司达成亿元采购意向：涉及民品采购，推动国际合作。
7. 中国航天科工六院与澳大利亚泛农战略合作：推进智慧农业发展。
8. 新型远洋综合补给舰加入南海舰队：提升人民海军远海作战能力。
9. 军工行业国产仪器仪表座谈会：推动创新成果应用，促进军民融合。

个股表现

• 涨幅前五：天海防务（+4.36%）、中航黑豹（+2.19%）、耐威科技（+1.72%）、中航机电（+1.54%）、北斗星通（+1.34%）。
• 跌幅前五：*ST舜船（-10.12%）、成飞集成（-6.94%）、中航动控（-4.37%）、中航动力（-3.87%）、中国重工（-3.78%）。

估值分析

• 航天装备：总市值1297亿元，平均PE 133倍，部分个股如北斗星通（PE 134倍）、中航机电（PE 44倍）表现较好。
• 航空装备：总市值3419亿元，平均PE 45倍，中航飞机（PE 103倍）和中航机电（PE 44倍）表现相对稳健。
• 地面兵装：总市值531亿元，平均PE 112倍，中航黑豹（PE 74倍）表现较好。
• 船舶装备：总市值2274亿元，平均PE 146倍，天海防务（PE 58倍）表现突出。

风险提示

• 型号量产不及预期：可能影响相关公司的业绩表现；
• 大盘系统性风险：市场整体波动可能对军工板块造成影响；
• 院所改制低于预期：可能影响行业改革进展。

其他信息

• 研究员介绍：王习、蔡维为长城证券军工行业分析师，具备相关资质；
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议；
• 投资评级说明：公司评级分为强烈推荐、推荐、中性和回避，行业评级同理；
• 联系信息：提供深圳、北京、上海等地的联系方式，便于进一步咨询。