20161120-长城证券-国防军工周报_军委军民融合局成立_加快产业升级_12页_691kb

国防军工行业周报总结

核心内容

2016年11月20日发布的国防军工行业周报，主要围绕军工行业近期表现、政策动态、市场分析及投资建议展开。报告指出，国防军工板块整体表现优于大盘，但航空装备和航天装备出现下滑，而地面兵装和船舶制造则涨幅明显。

主要观点

• 行业表现：上周国防军工板块整体涨幅为0.40%，跑赢大盘，位列28个一级板块涨幅榜第15位。其中，地面兵装涨幅为0.51%，船舶制造涨幅为1.94%。
• 政策动态：中央军委军民融合局成立，标志着军民融合改革进入新阶段，有助于推动军民深度融合发展。此外，*ST黑豹剥离资产，显示出军工行业正在进行结构性调整，为资产注入类公司带来配置机会。
• 国际动态：日本高度关注特朗普组阁，期望通过加强与美国的同盟关系来保障自身安全，同时采取一系列军事行动以增强自主性。
• 投资建议：
  • 短期：建议关注有资产注入预期的标的（如中航机电、航天科技、中直股份）以及民参军上市公司（如新研股份、高德红外、神剑股份和金盾股份）。
  • 中长期：持续看好军工股的三条投资主线：受益于国防武器装备升级的标的、受益于研究所改制和国企改革的标的、内生增长稳健且估值较低的标的。

关键信息

行情回顾

• 上证综指上周下跌0.10%，沪深300指数微涨0.01%。
• 国防军工板块涨幅0.40%，其中涨幅前五的公司为四创电子、中航机电、中国重工、中直股份和中船防务。
• 跌幅前五的公司为耐威科技、四川九洲、中航动力、振芯科技和海特高新。

重点事件点评

1. 中央军委军民融合局成立：促进军民深度融合发展，推动产业升级，参考美国经验，强调军民融合的“单核双通道”模式。
2. *ST黑豹剥离资产：改善公司财务状况，优化业务结构，推动资产证券化，成为军工股的重要催化剂。
3. 日本关注特朗普组阁：担忧美日关系恶化，加强与美国的同盟关系，同时在军事上采取行动以追求自主性。

军工行业个股表现

• 涨幅前五：四创电子（3.95%）、中航机电（3.78%）、中国重工（2.70%）、中直股份（2.35%）、中船防务（2.10%）。
• 跌幅前五：耐威科技（-13.13%）、四川九洲（-2.67%）、中航动力（-2.64%）、振芯科技（-1.57%）、海特高新（-1.06%）。

军工二级行业估值

• 航天装备：总市值1237亿元，平均PE为138。
• 航空装备：总市值3236亿元，平均PE为86。
• 地面兵装：总市值467亿元，平均PE为118。
• 船舶装备：总市值2539亿元，平均PE为254。

风险提示

• 军民融合改革可能面临既得利益者的阻力。
• 资产证券化存在不确定性。
• 投资者预期可能波动。
• 大盘系统性风险。

研究员信息

• 王习：军工行业分析师，香港理工大学金融学硕士，2015年加入长城证券。
• 蔡维：军工行业分析师，复旦大学飞行器设计硕士，2016年加入长城证券。

免责声明

• 本报告基于已公开信息，不保证其准确性或完整性。
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投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

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