20141020-西南证券-医药行业_周报-估值切换持续_三季报超预期仍是热点_13页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

• 行业表现：医药行业在2014年10月13日至17日期间表现出较强的抗跌能力，申万医药指数上涨0.1%，在28个一级行业中排名第三。
• 子行业表现：医疗器械板块涨幅最高（0.7%），而医疗服务板块跌幅最大（-1.4%），医药商业板块资金流入率为-4.7%，处于行业末位。
• 估值切换：医药行业估值切换行情持续，部分公司如海思科、天士力、康缘药业等15年估值仅26-27倍，相对较低，对公募基金仓位配置和防守策略意义重大。
• 三季报表现：三季报持续披露，业绩表现较好的公司值得持续关注，如太极集团、ST生化、莱美药业和海思科。
• 政策动态：多个地区出台了医药行业相关政策，包括北京允许公立医院与社会资本合作、药品价格左右联动机制、山西实行医药购销责任约谈制、山东加快药品注册办理等。

主要观点

• 医药行业具有较强的防御性，即使在大盘下跌的情况下仍能保持上涨。
• 估值切换是当前医药行业上涨的重要因素，低估值公司更受市场青睐。
• 医药行业盈利逐渐稳定回升，8月工业数据表明行业收入回升迹象明显。
• 医药政策调整趋势明显，政策支持将对行业持续发展起到积极影响。

关键信息

化学原料药及中药材价格

• 化学原料药：
  • 国产维生素E价格为58元/公斤，进口维生素E为60元/公斤。
  • 维生素A国产价格为143元/公斤，进口价格为145元/公斤，分别环比下降1.4%和3.3%。
  • 叶酸价格为625元/公斤，环比上涨1.6%。
  • 国产氯化胆碱价格为4.8元/公斤，无波动。
• 中药材：
  • 太子参安国、玉林市场价格分别为50元/公斤、56元/公斤，与上周持平。
  • 丹参玉林、亳州市场价格分别为17元/公斤、14.5元/公斤，与上周持平。
  • 三七（云南、120头春七）亳州、玉林市场价格为125元/公斤、130元/公斤，分别环比下降16.7%和27.8%。
  • 金银花亳州、安国市场价格分别为110元/公斤、115元/公斤，与上周持平。

大宗交易及融资融券情况

• 大宗交易：共17起，成交总金额28441.2万元，仟源制药以14185.1万元居首。
• 融资买入：达安基因以11.3亿元居首，康美药业以8.9亿元位列第五。
• 融券卖出：复星医药以568.7万股居首，康美药业以742.8万股位列第二。

重点公司盈利预测与评级

投资策略

• 投资建议：继续推荐医药行业，认为医药指数将稳步上扬。
• 逻辑支撑：
  1. 行业收入回升迹象明显，主营业务成本增速连续两月下降，盈利逐渐稳定。
  2. 估值切换行情持续，低估值公司更受市场青睐。
  3. 三季报持续披露，业绩表现较好的公司值得关注。

行业数据概览

相关研究

1. 医药行业周报(9.29-10.10)：三季报陆续披露，关注业绩超预期个股
2. 医药行业10月策略：“估值切换”来临，多因素支撑上涨行情
3. 医药行业周报(9.22-9.26)：医药工业数据回升，行业持续向好
4. 医药行业周报(9.15-9.19)：招标进展加快，行业指数再创新高
5. 医药行业周报(9.9-9.12)：基药增补暂停，行业或出现分化
6. 医药行业周报(9.1-9.5)：持续推荐国企改革概念标的

政策动态

1. 北京：允许公立医院以特许经营方式与社会资本合作，到2020年形成健康服务业产业体系。
2. 北京：开启药品价格左右联动机制，覆盖所有药品集中采购中标品种。
3. 山西：实行医药购销责任约谈制，规范药品采购行为。
4. 山东：加快药品注册办理，鼓励药物创新。

公司相关公告

• 北大医药：拟投资产业并购投资基金。
• 太极集团：控股子公司获得新版GMP证书，藿香正气口服液调价。
• 莱美药业：获得新版GMP证书。
• 和佳股份：与四川广灏投资有限公司签订合作框架协议。
• 金河生物：控股子公司现金收购美国公司资产。
• 常山生化：控股子公司获得药品再注册批件。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下