2017年信托公司主要业务数据分析_通道回流带动行业资产规模增长_主动能力仍需提升_行业亟待转型_12页_1mb

非银/信托行业年度数据分析报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2017年信托行业主要业务数据，分析其发展现状、经营情况及政策环境变化，指出行业面临转型压力，并提出投资建议。

主要观点与关键信息

1. 行业发展

• 信托资产规模增长
  截至2017年年末，全国68家信托公司管理的信托资产规模达到26.25万亿元，同比增长29.81%。增速较2016年年末提升5.8个百分点，但较三季度有所回落，预计未来增速将逐步放缓。

• 信托资产增长动力
  信托资产规模增长主要得益于通道业务回流，尤其是事务管理类信托业务占比提升至59.62%，成为行业增长的重要驱动力。然而，随着资管新规的推进，通道业务将面临整顿，增长可持续性存疑。

• 信托资金来源结构变化
  集合资金信托和管理财产信托占比持续上升，单一资金信托占比下降，资金来源趋于均衡化。

2. 经营情况

• 固有资产稳步增长
  2017年年末信托行业固有资产规模达到6578.99亿元，同比增长18.12%。其中，投资类资产占比最高，为75.41%；货币类资产和贷款类资产占比上升，分别达到9.98%和5.79%。

• 经营业绩提升
  2017年信托行业经营收入为1190.69亿元，同比增长6.67%；利润总额为824.11亿元，同比增长6.78%。信托业务收入占比67.62%，仍是经营收入的主要来源。

• 综合报酬率偏低
  平均年化综合报酬率为0.42%，连续四个季度下降，表明行业整体盈利能力仍需提升，主动管理能力不足是主要制约因素。

3. 政策环境

• 资管新规出台，规范通道业务
  2017年11月发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》要求资管产品投资一层资管产品，金融机构不得为其他资管产品提供通道服务，标志着传统通道业务模式将被逐步淘汰。

• 打破刚兑，净值化转型
  信托产品将向净值化管理转型，投资者需适应无刚兑的市场环境，对信托公司管理能力提出更高要求。

• 降杠杆与规范资金池
  资管新规限制了产品的分级比例，禁止资金池操作和期限错配，对非标业务带来较大冲击。

4. 投资建议

• 推荐公司

  • 安信信托：主动管理类信托业务规模占比较高，整体报酬率高于行业平均水平，实现净利润同比增长。
  • 爱建集团：爱建信托是其主要利润来源，信托规模及ABS产品规模持续扩大，同时通过定增补充资本金。

• 行业转型方向
  信托行业需回归本源，加强服务实体经济的能力，提升主动管理能力以应对监管变化和市场竞争。

风险提示

• 二级市场波动风险：若二级市场大幅下滑，将对信托公司盈利能力产生负面影响。
• 监管政策超预期：从严监管可能导致信托业务规模收缩，行业转型压力加大。

行业趋势与展望

• 通道业务萎缩：资管新规实施后，通道类业务规模将逐步减少，信托行业需加快向主动管理转型。
• 服务实体经济成为重点：投向工商企业和房地产的信托资产占比提升，但需进一步优化投向结构，支持基础产业。
• 盈利模式转变：信托公司需提升主动管理能力，以提高综合报酬率，实现可持续发展。