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掌阅科技再融资扩充内容资源，B站参与定增

核心内容概述

掌阅科技通过非公开发行股票募集10.61亿元资金，用于数字版权资源升级和技术中心建设，旨在提升内容资源储备及技术能力。此次定增吸引了B站的参与，字节跳动亦已入股成为公司第三大股东，显示出对掌阅内容生态和商业化潜力的认可。分析师康雅雯对掌阅科技维持“买入”评级，认为其未来增长空间广阔。

主要观点

• 融资规模与用途：掌阅科技通过定增募集10.61亿元资金，用于增强数字版权资源和提升技术中心建设能力。
• 市场地位与用户基础：掌阅是国内在线阅读行业头部企业，拥有50多万册正版数字阅读内容，月活跃用户达1.4亿，用户群体以90后为主，具备较强的用户粘性。
• 行业前景与变现潜力：数字阅读市场持续增长，用户接触电子书数量和月均消费金额均较高。掌阅通过付费+免费模式融合发展，具备良好的商业化前景。
• 股东结构优化：B站与字节跳动的入股将为掌阅带来流量和内容变现的协同效应，推动IP版权再开发及广告商业化变现。

关键信息

公司基本信息

• 总股本：439百万股
• 流通股本：401百万股
• 市价：37.58元
• 市值：16497.62百万元
• 流通市值：15069.58百万元

财务预测（单位：百万元）

投资建议

• 盈利预测：预计2020-2022年营业收入分别为21.27亿元、24.96亿元、28.4亿元，同比增长13.02%、17.34%、13.77%；归母净利润分别为2.65亿元、4.07亿元、5.46亿元，同比增长64.49%、53.66%、34.14%。
• 评级：维持“买入”评级，预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。

风险提示

• 用户分流风险：线上娱乐方式丰富可能分流在线阅读用户及使用时长。
• 版权成本上升：数字版权价格上涨可能导致采购成本增加。
• 监管风险：网文监管政策趋紧可能影响内容生态发展。

结论

掌阅科技通过此次定增，进一步强化了其在数字阅读版权领域的优势，提升用户粘性和市场规模。B站与字节跳动的入股为公司带来新的商业机会，有望推动内容版权再开发及广告变现。尽管存在一定的风险，但公司具备较强的盈利能力和成长性，未来发展前景良好。