20230901-东方财富证券-杭可科技-688006.SH-2023年中报点评_盈利水平改善_海外业务高增可期_4页_360kb

公司2023年中报显示，杭可科技财务表现强劲：2023年上半年实现营业收入2121亿元，同比增长847%，扣非归母净利润464亿元，同比增长10759%；第二季度营收1170亿元，同比增长103%，净利润增长8602%。费用率方面，销售费用率269%，同比上升9个百分点；管理费用率1159%，大幅下降314个百分点；研发费用率586%，小幅上升40个百分点；财务费用率-613%，同比下降495个百分点，盈利水平显著改善。

核心业务进展顺利：公司成功研发大圆柱电池水冷式一体化充放电机二代样机，并采用碳化硅技术，领先于友商；同时中标BOSK和远景动力等多个海外项目，总金额超过263亿美元，海外营收同比增长24621%，占比达33.43%，海外业务成为高增长驱动力。

资本扩张加速：2月发行GDR募集资金173亿美元，用于产能建设；国内外工厂产能逐步释放，预计达到120亿元年产能，订单承接能力大幅提升。

投资建议维持增持：2023-2025年营收预测分别为4500亿元、6968亿元、9587亿元，同比增长3028%、5485%、3758%；净利润预测上调至782亿元、1299亿元、1920亿元，同比增长5944%、6602%、4783%，现价PE分别为21、13、9倍。

主要风险包括4680设备研发进度不及预期、核心客户产能扩张放缓或上游原材料波动。财务数据预测显示强劲增长，但需关注执行风险。