20140228-上海证券-医药行业_民间资本投资医疗服务利好不断_12页_1mb

报告摘要

医药行业2014年2月投资分析总结

核心内容

2014年2月28日发布的医药行业研究报告，涵盖了行业政策、市场表现、经济数据、投资建议及重点股票分析，整体对医药行业保持积极态度，建议投资者“增持”。

主要观点

政策利好：《2014年卫生计生工作要点》发布，强调支持基层医疗市场发展和改善医疗卫生供给端不足，鼓励社会资本进入医疗领域，推动社会办医发展。
中药行业：中药行业在2013年收入和利润均实现增长，毛利率较高，但中药材价格趋于稳定，为中药降价提供了条件，预计中药板块将面临较大调整。
两会预期：两会可能再次推动医疗和养老服务业改革，进一步释放社会办医和医疗服务行业的投资机会。
行业表现：2013年医药行业上市公司业绩增长良好，盈利公司占比提升，整体行业保持增长态势。
投资建议：建议关注三条主线：医疗服务行业、受益基本药物推广的企业、受益原材料价格下降的企业。

关键信息

行业经济数据

销售收入：2013年1-12月为20592.93亿元，累计增长18.00%
利润：2013年1-12月为2071.67亿元，累计增长17.76%

医药行业指数表现

近六个月医药指数跑赢沪深300指数15.84个百分点
近一个月医药指数跑赢沪深300指数8.59个百分点
医药板块PE估值（TTM）为39.3倍，相对沪深300的溢价率为334.97%

重点股票分析

公司名称	股票代码	股价	EPS（12A）	EPS（13E）	EPS（14E）	PE（12A）	PE（13E）	PE（14E）	PBR	投资评级
天药股份	600488	4.24	0.10	0.09	0.18	42.40	47.11	23.56	1.77	谨慎增持
金陵药业	000919	10.90	0.27	0.39	0.60	39.88	27.76	18.22	2.53	谨慎增持
以岭药业	002603	34.15	0.33	0.54	0.80	103.64	63.17	42.86	4.55	谨慎增持
片仔癀	600436	121.28	2.17	2.76	3.42	55.98	43.89	35.50	7.92	谨慎增持
康缘药业	600557	25.93	0.58	0.74	0.98	44.97	35.26	26.56	5.97	中性
华润三九	000999	29.92	1.04	1.24	1.52	28.88	24.08	19.68	5.01	谨慎增持
天士力	600535	62.91	0.74	1.10	1.42	84.47	57.38	44.40	17.76	谨慎增持
同仁堂	600085	21.36	0.43	0.52	0.63	49.13	41.37	33.83	5.78	中性
昆明制药	600422	21.38	0.53	0.71	0.94	40.13	30.11	22.65	4.32	谨慎增持
天坛生物	600161	16.09	0.59	0.79	0.94	27.20	20.28	17.14	4.39	谨慎增持
海王生物	000078	7.88	0.08	0.10	0.12	97.62	78.80	65.67	3.93	谨慎增持
恒瑞医药	600276	32.95	0.79	0.92	1.13	41.60	35.92	29.26	7.41	谨慎增持
华润双鹤	600062	26.73	1.07	1.26	1.45	24.87	21.25	18.45	3.06	谨慎增持
天药股份	600488	38.24	1.08	1.38	1.75	35.32	27.80	21.90	6.73	谨慎增持
紫光古汉	000590	7.12	0.10	0.09	0.18	71.20	79.11	39.56	2.97	谨慎增持
瑞康医药	002589	36.97	0.82	1.19	1.73	45.00	31.13	21.42	3.78	谨慎增持
香雪制药	300147	10.99	0.62	0.08	0.14	17.84	134.85	79.81	5.64	谨慎增持
福安药业	300194	35.81	1.02	1.35	1.79	35.26	26.44	20.05	3.88	谨慎增持
以岭药业	002603	17.14	0.27	0.40	0.62	62.70	42.76	27.77	4.38	谨慎增持
哈药股份	600664	22.44	0.51	0.31	0.48	43.97	72.36	46.55	2.30	谨慎增持
雅本化学	300261	25.87	0.33	0.54	0.80	78.51	47.85	32.47	3.45	谨慎增持
北陆药业	300016	6.75	0.26	0.28	0.35	25.90	24.11	19.29	1.57	谨慎增持
山东药玻	600529	17.02	0.21	0.23	0.42	80.05	75.61	40.56	6.34	谨慎增持
金城医药	300233	17.16	0.21	0.22	0.28	83.16	77.37	61.15	9.67	谨慎增持
龙力生物	002604	9.85	0.47	0.56	0.64	21.16	17.59	15.39	1.26	谨慎增持
量子高科	300149	16.42	0.34	0.56	0.76	47.75	29.58	21.46	1.99	谨慎增持
佛慈制药	002644	16.08	0.30	0.48	0.71	54.03	33.64	22.51	2.22	谨慎增持
理邦仪器	300206	7.60	0.18	0.20	0.26	43.30	38.87	29.78	2.40	谨慎增持

投资建议

行业评级：未来十二个月内，维持医药行业“增持”评级。
投资主线：
1. 医疗服务行业：关注金陵药业等企业。
2. 受益基本药物推广：关注以岭药业等企业。
3. 受益原材料价格下降：关注天药股份等企业。

风险提示

医药改革政策执行效果：政策推进可能影响行业增长预期。
药品价格变化：政府可能继续对药品价格进行调控，影响企业利润。
流感疫情波动：疫情变化可能对医药行业业绩产生不确定性。
原材料价格波动：受宏观经济和自然灾害影响，需关注企业议价能力和供应链稳定性。

投资评级体系说明

股票投资评级：
- 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
- 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
- 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
- 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上
行业投资评级：
- 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
- 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
- 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%