20180826-西南证券-医药行业周报_一致性评价与采购挂钩_利好供给侧改革与进口替代_8页_1mb

报告摘要

本文档主要分析了医药生物行业在政策推动下的发展趋势，并提出了具体的投资建议。核心内容包括行业政策动态、投资策略、重点推荐个股、市场表现及风险提示。

行业政策推动：
- 国家九部委联合发布《2018年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风专项治理工作要点》，强调医药代表备案管理，规范行业行为。
- 上海启动第三批医保药品带量采购，明确对未完成采购量的医院进行医保费用扣减。
- 多省市严格执行一致性评价政策，未通过评价的药企面临被停止采购的风险，行业洗牌加速。
投资策略：
- 国家加快肿瘤药审批及降价进医保，解决“买药难、买药贵”问题。
- 医药行业将经历结构性分化，创新药和高端仿制药受益明显。
- 建议重点配置子行业龙头，关注创新药、血制品、大输液、社会办医、品牌中药、网售处方药及医药分家相关企业。
医药行业分化明显：
- 医疗服务涨幅最大，中药涨幅最小。
- 生物制品资金流入率最高，中药资金流出率最低。
- 一致性评价和带量采购政策对行业格局产生深远影响。

市场表现：
- 上周医药生物指数上涨2.8%，跑输沪深300指数0.2个百分点。
- 资金净流入主要集中在生物制品、医疗服务、医药商业等领域。
- 大宗交易金额为3亿元，部分个股表现优于行业平均水平。
重点推荐个股：
- 恒瑞医药：国内创新标杆，34个创新药种申报，重点布局生物药，预计2018-2020年EPS分别为1.06元、1.41元、1.84元，维持“买入”评级。
- 乐普医疗：心血管创新平台，重磅产品陆续上市，预计2018-2020年EPS分别为0.78元、1.03元、1.37元，维持“买入”评级。
- 科伦药业：川宁项目业绩超预期，大输液产品持续增长，预计2018-2020年EPS分别为0.99元、1.3元、1.63元，维持“买入”评级。
- 华东医药：受益于医保目录调整，研发高增长，预计2018-2020年EPS分别为1.5元、1.87元、2.32元，维持“买入”评级。
- 片仔癀：受益于消费升级，量价齐升，预计2018-2020年EPS分别为1.89元、2.56元、3.46元，维持“买入”评级。
风险提示：
- 药品降价超预期风险。
- 医改政策执行低于预期风险。

代码	名称	当前价格	投资评级	EPS（元）	PE
300003	乐普医疗	34	买入	0.51/0.78/1.03	67.67/43.59/33
002422	科伦药业	27.81	买入	0.52/0.99/1.30	53.48/28.09/21.39
000963	华东医药	45.37	买入	1.83/1.5/1.87	24.79/30.25/24.26
600276	恒瑞医药	67.97	买入	1.14/1.06/1.41	59.62/64.12/48.21
600436	片仔癀	102.14	买入	1.34/1.89/2.56	76.22/54.04/39.90

公司评级：
- 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
- 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
- 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
- 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
- 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。