20150812-德邦证券-医药行业2015年8月报_关注医药行业的国企改革_24页_1mb

2015年8月医药行业策略报告总结

核心内容概览

2015年8月，医药行业在整体股市下跌的背景下表现相对稳健，投资者仍看好其长期前景，主要由于中国即将进入老龄社会及医药股具备业绩支撑。尽管部分子行业如医疗器械和化学原料药表现不佳，但生物制品和医疗服务保持相对稳定增长。医药板块整体估值较高，但因行业利好预期，仍具投资吸引力。

主要观点

• 医药行业整体表现：尽管7月份A股市场整体下跌，但医药行业跌幅相对较小，部分个股表现亮眼，如江中药业、上海莱士、康恩贝、中恒集团等。
• 国企改革关注度提升：48家A股医药企业具有国企背景，其中优质型国企（如东阿阿胶、华润三九）和潜力型国企（如华润双鹤）是重点观察对象。
• 估值与溢价：医药板块估值较高，相对全部A股溢价率超过100%。其中医疗服务和医疗器械估值最高，中药和医药商业估值较低。
• 个股推荐：8月份重点推荐东阿阿胶、恒瑞医药、鱼跃医疗和华润双鹤，因其在行业中的竞争优势和潜在增长空间。
• 行业趋势与政策影响：
  • 3D打印医疗器械：行业发展提速，外资垄断格局可能被打破。
  • IVD市场：价格压力增大，但分子诊断和基因检测等新兴领域增长迅速。
  • 维生素市场：价格持续下行，投资者需保持谨慎。
  • 抗生素原料药：价格持续低迷，受政策限制影响较大。
  • 中药材市场：价格波动明显，部分品种如三七、党参、当归等面临价格下行压力。
  • 疫苗行业：国产疫苗如Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗成功上市，打破进口垄断。
  • 处方药与OTC转型：由于招标和医保控费政策，处方药企业面临转型压力，OTC市场可能迎来井喷。
  • 冷冻卵子技术：处于临床研究阶段，未来可能成为新的增长点。

关键信息

重点推荐公司

个股涨幅排名

高管增持情况

医药子行业估值

投资策略建议

• 关注国企改革带来的机遇：优质国企和潜力国企将受益于改革带来的资源优化和品牌提升。
• 关注创新药和高附加值产品：如恒瑞医药的创新药研发和出口，以及鱼跃医疗的并购与业务拓展。
• 谨慎对待维生素和抗生素市场：价格持续下行，需关注市场变化。
• 把握OTC市场转型趋势：处方药企业面临转型压力，OTC市场有望迎来增长。
• 重视医疗器械国产化进程：随着政策支持，国产替代趋势明显，未来增长潜力大。

风险提示

1. 估值大幅溢价风险：若业绩增长不及预期，高估值可能引发市场调整。
2. 反商业贿赂风险：政策执行可能影响药企营销模式和收入。
3. 招标政策不确定性：招标政策变化可能对行业收入和利润产生较大影响。

附录：行业相关数据与动态

• 3D打印医疗器械：行业发展提速，外资垄断可能被打破。
• 疫苗研发：国产疫苗如Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗成功上市。
• 中药材价格：三七、党参、当归等价格面临下行压力。
• IVD市场：价格压力持续，但分子诊断和基因检测等新兴领域增长迅速。
• 骨科产品市场：全球骨科产品市场增长，外资企业持续布局。
• 冷冻卵子技术：处于临床研究阶段，未来可能成为辅助生殖技术的新方向。

资料来源：德邦证券研究所，Wind，中药材天地网等