20160504-东海证券-国防军工行业5月报_反弹持续关注科研院所改制受益个股_12页_1mb

报告摘要

国防军工行业2016年5月月报总结

行业概况

国防军工行业在2016年4月整体表现落后于市场，涨幅为 -5.12%，在中信29个一级行业中排名 第27位。同期沪深300指数涨幅为 -2.15%。4月国防军工板块成交金额为 2261.73亿元，环比下降 34.56%。截至2016年4月30日，国防军工板块市盈率为 84.23，在29个行业中排名 第一位，相对于沪深300的溢价率由 945.08% 下降至 705.93%。板块换手率算术平均值为 43.37%，排名 第25位。

主要观点

4月市场表现回顾

国防军工板块整体表现落后，涨幅为 -5.12%，显著低于沪深300指数。
个股表现分化，航天动力、大立科技、国睿科技涨幅居前，分别为 10.10%、4.16% 和 3.48%。
中船防务、中航电测、*ST黑豹跌幅较大，分别为 -12.58%、-16.62% 和 -17.20%。

4月基本面回顾

4月国防军工板块缺乏明显热点，市场情绪较为谨慎。
国防军工行业改革持续推进，包括军工国企改革、科研院所改制和核心军工资产平台搭建。
军民融合进一步深化，特别是民参军的全面铺开。
大飞机项目及航空发动机专项的推进预期增强。
低空逐步开放及其相关政策的推出为行业带来新的增长点。

5月投资策略

国防军工贝塔值较高，建议在反弹行情中参与，给予 标配评级。
推荐关注以下板块及个股：
- 航天板块：推荐 中国卫星。
- 航空板块：推荐 中航动力 和 中航电子。
- 船舶板块：推荐 中国船舶。
- 通用航空板块：推荐 海特高新 和 中信海直。
- 北斗板块：推荐 振芯科技。

关键信息

行业驱动因素

周边局势紧张：中美、中日、中菲等多国关系紧张，引发军备投入预期。
军队改革：推动装备需求转换，利好空军、海洋及信息化装备。
行业改革预期：军工国企改革、科研院所改制和核心军工资产平台建设。
军民融合深化：民参军进程加快，推动产业链升级。
大飞机及航空发动机专项：项目推进预期增强，带动相关企业增长。
低空开放：利好通用航空产业链，包括空管、通讯导航、机场设备及运营维修。

重点公司分析

股票代码	股票名称	收盘价（元）	投资评级	EPS（2014A）	EPS（2015A）	EPS（2016E）	EPS（2017E）	P/E（2014A）	P/E（2015A）	P/E（2016E）	P/E（2017E）
600879.SH	中国卫星	32.29	增持	0.30	0.32	0.38	0.46	107.63	100.91	84.97	70.20
600372.SH	中航电子	19.01	增持	0.34	0.27	0.43	0.51	55.91	70.41	44.21	37.27
600893.SH	中航动力	36.42	增持	0.50	0.60	0.71	0.81	72.84	60.70	51.30	44.96
002023.SZ	海特高新	15.42	增持	0.24	0.05	0.21	0.31	64.25	308.40	73.43	49.74
000099.SZ	中信海直	13.51	增持	0.33	0.28	0.34	0.40	40.94	48.25	39.74	33.78
300101.SZ	振芯科技	19.65	增持	0.19	0.14	0.29	0.45	103.42	140.36	67.76	43.67
600150.SH	中国船舶	22.71	增持	0.03	0.04	0.10	0.15	757.00	567.75	227.10	151.40