20170813-中泰证券-国防军工行业周报_中国电科召开科研院所转制第二次推进会_13页_1mb

国防军工行业周报（8.7-8.13）总结

核心内容概览

1.1 本周观点与投资建议

• 本周申万国防军工指数下跌0.29%，跑赢上证综指1.35个百分点，位列申万28个一级行业第10名。
• 中印对峙局势持续升温，短期提升军工板块关注度，但对行业长期影响有限。
• 建议关注事件强催化剂带来的短期机会，中长期仍以院所改制、军民融合、海空武器列装提速为主线布局。
• 重点推荐军工避险标的（如中航光电、神剑股份）及军民融合真成长标的（如东土科技、楚江新材、鹏起科技、泰豪科技等）。

1.2 军工集团混改与科研院所改制提速

• 国防科工局发布2017年军民融合专项行动计划，推进军工企业混合所有制改革及资产证券化。
• 中国电科召开科研院所转制第二次推进会，推进首批41家军工科研院所改制工作。
• 中国电科旗下4家院所（海康集团、声光电公司、仪器仪表公司）入选首批转制名单。
• 军工集团中，航天系、电科系资产证券化率较低，提升空间较大，建议关注其旗下优质资产注入上市平台的可能性。

1.3 军民融合领域大有可为

• 军民融合战略持续推进，政策利好频出，改革进入深水区。
• 首批41家军工科研院所改制已启动，改革方向为自下而上、自配套到核心、自民品到军品。
• 建议关注资产证券化确定性与弹性高的军工白马，以及高精尖民参军企业。

本周市场表现

2.1 行情回顾

• 上证综指本周下跌1.64%，申万国防军工指数下跌0.29%。
• 军工板块整体表现优于大盘，位列申万一级行业第10名。
• 个股中，大港股份（+26.02%）、航天发展（+15.87%）、华力创通（+14.20%）等涨幅居前。
• *ST中特（-9.35%）、深天马A（-7.84%）、四川九洲（-6.90%）等跌幅居前。

2.2 估值表现

• 申万国防军工指数PE走势显示，行业估值有所下降，为后续上涨打开空间。
• 重点公司估值表显示，神剑股份、泰豪科技、东土科技、中船科技等估值较低，具备投资潜力。

行业新闻与军情速递

3.1 产业新闻

• 中国电科召开科研院所转制第二次推进会，推进转制工作。
• 中国动力上半年净利润增长21.53%，对子公司武汉船用机械有限责任公司进行增资。
• 中国核电与浙江浙能电力等设立中核海洋核动力发展有限公司，推动核动力军民融合发展。
• 绵阳科技城构建军民融合五大体系，成为区域创新高地。
• 中印对峙持续，印度追加2000亿卢比军费用于对峙准备。
• 美印联合军演计划举行，中长期对军工板块有潜在影响。

3.2 军情速递

• 中国首艘国产航母进入系泊试验阶段，标志着航母研发取得重要进展。
• 中俄海上联演第二阶段于9月举行，演练反潜等关键科目。
• 美军航母将首次访问越南，为越战后首次。
• 印度媒体称印军已向中印边界增兵，提升警戒水平。
• 中国空军在“航空飞镖2017”比赛中获一半金牌，展现强大实力。
• 俄罗斯苏-57五代机将2018年列装部队。
• 国产TA600水陆两栖飞机完成水动能研发试验，为水上首飞奠定基础。
• 美军研发反无人机系统，应对中国大疆等无人机威胁。

公司动态

4.1 重要公告

• 中国动力：上半年净利润5.61亿元，同比增长21.53%；对武汉船用机械有限责任公司增资3.65亿元。
• 华力创通：上半年净利润2010.31万元，同比增长40.96%。
• 鹏起科技：上半年净利润2.06亿元，同比增长65%。
• 新研股份：上半年净利润9143.7万元，同比增长402.15%。
• 东方通：上半年净利润746.49万元，同比下滑42.67%。
• 振华科技：获国资委批准非公开发行不超过9386.84万股A股。
• 北化股份：拟以发行股份方式收购新华化工100%股权。
• 雷科防务：收购西安青石和苏州博海创业微系统公司股权。
• 中兵红箭和成飞集成：分别完成子公司增资及中标项目。
• 光电股份：一致行动人增持公司股份，计划继续增持。
• 鹏起科技：曹亮发先生进行股份质押与解除质押。
• 泰和新材：国家芳纶工程技术研究中心通过验收。

风险提示

• 军工混改与科研院所改制进程不及预期。
• 周边局势动荡可能影响军工板块表现。
• 海空装备列装速度缓慢可能影响行业增长。
• 行业估值过高可能抑制市场热情。

投资建议

• 短期机会：关注中印对峙等事件带来的强催化剂和强预期差。
• 中长期布局：以院所改制、军民融合、海空武器列装提速为主线，重点关注具备资产证券化潜力的军工集团及优质民参军企业。
• 推荐标的：中航光电、神剑股份、东土科技、楚江新材、鹏起科技、泰豪科技等。

附录：重点公司估值表

评级说明

• 买入：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
• 持有：预期未来6~12个月内相对基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
• 减持：预期未来6~12个月内相对基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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