20250802-五矿期货-锌周报_情绪退潮_回归产业弱现实_32页_3mb

锌周报摘要

锌价周度表现：

• 上周五沪锌指数收跌0.15%至22320元/吨，伦锌3S合约跌19.5美元至2749美元/吨，整体市场情绪退潮。
• 国内结构显示社库略有去库，基差平稳，海外LME锌库存高企，月差下滑，沪伦比价约1.127。
• 产业数据：锌矿产量同比小幅增加，TC加速上行，聚焦需求端如镀锌、压铸和氧化锌开工率均低于67%，消费边际转弱。
• 宏观分析指出美联储议息会议后货币宽松预期下调，影响金属情绪；美元流动性变化和PMI数据未见明显支撑。
• 供给方面，国内锌精矿和锭供应量环比增加，库存持续累库，驱使价格偏压。
• 需求分析确认下游消费疲软，FXHC23等数据支撑周度评估。
• 价格展望指出基差不利，铜铅锌空头持仓加重，警惕回调。
• 总体观点强调锌产业供给放量和需求减弱结合，情绪回落，预计后续锌价下跌风险提升。

核心结论：锌市场供给过剩趋势明显，需求疲软，宏观情绪谨慎，价格承压。